宁德时代与奇瑞再设合资公司 涵盖电池制造及储能服务 原创

产联社编辑｜王琪翔

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【产联社】宁德时代与奇瑞汽车的合作继续加深。10月20日，人民财讯援引企查查信息报道，宁德时代奇瑞（芜湖）新能源科技有限公司近日成立，注册资本10亿元，经营范围包括电池制造、电池零配件生产及销售、储能技术服务等。股权穿透信息显示，该公司由宁德时代（300750.SZ、03750.HK）与奇瑞汽车（09973.HK）共同持股。

这是双方今年在安徽新增的又一家合资公司。此前，时代奇瑞（合肥）新能源科技有限公司已于2月成立，注册资本20亿元。此后，双方又将合作推进到换电车型开发和补能网络建设。

从已披露的合作路径看，两家公司的关系正在从电池采购延伸至共同投资、产品开发和车辆使用环节。对奇瑞而言，新能源业务需要在扩大销量的同时改善盈利；对宁德时代而言，与整车企业建立更长期的合作关系，有助于提高产品开发和产能安排的确定性。

10月20日收盘，宁德时代A股报259.08元/股，跌2.97%；H股报411.80港元/股，跌6.58%。奇瑞汽车H股报24.44港元/股，涨0.58%。

新能源业务扩张，奇瑞加深电池合作

奇瑞此番与宁德时代加深电池合作的背景，是新能源业务规模持续扩大。

奇瑞集团披露，2026年前3季度汽车销量为220.68万辆，同比增长9.9%；其中新能源汽车销量85.85万辆，同比增长46.1%。按上述集团口径计算，新能源车型占总销量约38.9%。同期，上市主体奇瑞汽车销量为207.69万辆，同比增长10.5%。

新能源车型增速明显高于整体销量增速，意味着电池在奇瑞经营中的权重还将上升。对一家同时经营燃油、插混、增程和纯电产品的车企而言，电池供应关系需要适应不同车型的开发周期，也需要兼顾成本、交付和产品差异。

利润结构更能说明这项任务的紧迫性。奇瑞汽车2026年中期业绩公告显示，上半年新能源汽车收入592.84亿元，较上年同期增长约63.8%；新能源汽车毛利率由5.2%升至12.8%，但仍低于燃油车业务18.1%的毛利率，两者相差5.3个百分点。

这组数据呈现出新能源转型的两面：收入和毛利率都在改善，但新能源业务要承担更大的盈利责任，仍需继续提高效率。扩大销量可以摊薄研发、生产和渠道投入，能否稳定获得成本合适、性能匹配的电池，则直接影响车型定价和利润空间。

合资模式为双方协调这些问题提供了一种组织方式。与单纯采购相比，车企有机会更早参与产品和产能规划，电池企业也能更早了解整车平台的需求变化。如果共同开发能够减少重复验证、设计调整和临时排产，节约的就不只是电池采购价格，还包括新车上市与交付过程中的时间成本。

这种模式同样有代价。采购关系中，车企可以比较不同供应商报价，并根据车型需求调整采购份额；成为合资公司股东后，还需要考虑出资回报、产线利用和合作方利益。订单越集中，双方协调可能越容易，车企保留供应选择的空间也越需要通过合同和治理安排加以保障。

对奇瑞而言，衡量合作效果的关键，是新能源车型在扩大销量后能否持续改善毛利、减少交付波动，以及新增投资能否形成回报。

宁德时代深化整车研发合作

宁德时代有能力参与这样的长期安排，也有动力提高客户关系的稳定性。

其2026年半年报显示，上半年营业收入2769.17亿元，同比增长54.80%；归属于上市公司股东的净利润432.84亿元，同比增长41.98%。公司在报告中将合资建厂、技术授权列为扩充产能、满足全球客户需求的方式。

从市场地位看，宁德时代仍保持较大的规模优势。研究机构SNE Research公布的2026年1—8月全球电动汽车电池使用量数据显示，宁德时代为333.0GWh，同比增长25.2%；比亚迪（002594.SZ、01211.HK）为127.9GWh，同比增长6.2%。

两家企业的需求来源也有所区别。SNE Research在分析中指出，比亚迪的电池需求主要依托自有整车销售，宁德时代则持续扩大对外部车企的供应。对于宁德时代这样的供应商，客户车型能否畅销、产品平台如何迭代，都会影响自身订单和生产安排。

与奇瑞建立合资关系的潜在价值，正是在采购订单形成之前，增加双方交换信息和共同决策的机会。电池企业若能参与整车平台前期开发，就可以提前安排产品规格、验证资源及制造准备；整车企业也能将续航、补能、安全和成本要求更早传递给供应商。

宁德时代董事长兼CEO曾毓群曾公开表达过对多种合作方式的接受态度。根据宁德时代2025年6月通过美通社发布的演讲信息，曾毓群在第二届“一带一路”科技交流大会上表示：“我们愿意跟大家一起建设工厂，跟大家一起做合资。”

这种合作思路已有其他落地形式。2025年6月，宁德时代披露，其在赛力斯（601127.SH、09927.HK）超级工厂内的2条电池包产线投产，采用“厂中厂”模式，为问界车型提供本地化动力电池系统供应。

从商业逻辑推演，双方合作越深入，重新选择供应商或重新设计产品的协调成本可能越高，关系也更容易延续。但宁德时代能否从中获得稳定订单，仍取决于合资协议、产品竞争力和奇瑞车型的市场表现。

双方合作从采购延伸至制造、研发和换电

芜湖新公司的成立，可以放进双方近4年的合作进程中观察。

2022年12月14日，宁德时代与奇瑞控股集团签署战略合作框架协议。根据宁德时代当时披露的信息，合作除乘用车电池供应和技术开发外，还涉及大巴、物流车、重卡、电动船舶，以及三电融合、换电等领域。

2025年，合作进一步与安徽的产业布局结合。宁德时代于当年12月披露，公司与奇瑞汽车、芜湖市政府签署投资框架协议，同时与芜湖市政府签署零碳城市战略合作协议。该公告还回顾了当年7月双方在产品开发、市场拓展和资源共享等方面深化合作的安排。

进入2026年，合作出现新的公司载体。据经济观察网援引天眼查信息报道，时代奇瑞（合肥）新能源科技有限公司于2月13日成立，由宁德时代、奇瑞汽车股份有限公司及奇瑞商用车（安徽）有限公司共同持股。宁德时代2026年半年报也将这家公司列入报告期内新设取得的子公司名单。

双方已经公开的另一条合作线索，是充换电。

2026年4月25日，奇瑞汽车、奇瑞绿能、宁德时代和时代电服在北京签署战略合作协议。宁德时代披露，各方将开发适配换电网络的专属车型，奇瑞汽车导入巧克力换电体系，宁德时代及时代电服负责换电电池的开发迭代、供应及质量和产能保障，同时推进超充与换电共享网络布局。

这一安排将合作从车辆生产延伸到了车辆使用阶段。

在传统整车销售中，电池随车辆出售，制造商主要围绕产品交付和质保履行责任。换电模式则需要持续协调车型适配、电池周转和站点服务。如果进一步采用车电分离或电池租赁，还需要明确电池资产由谁持有、资金由谁提供，以及租赁收入和资产风险如何分配。

这部分业务的经济性，与制造工厂不同。制造端主要关心产能利用、良率、采购和交付；换电服务则要面对站点覆盖、用户使用频率、备用电池数量及长期维护等问题。网络需要足够便利，才能吸引用户选择换电车型；站点和电池又需要足够高的使用率，才能摊薄前期投入。

奇瑞能够提供适配车型及潜在用户，宁德时代和时代电服能够提供电池产品与换电体系。从能力组合看，双方具备推进合作的基础，但能否形成可持续收入，还需要车型销量、用户选择和站点运营相互配合。

芜湖新公司的经营范围包含储能技术服务，但其是否承担双方充换电合作或其他能源项目，仍待进一步披露。

深度合作考验成本与回报

此次合资发生在汽车市场结构继续变化的时期。

中国汽车工业协会数据显示，2026年前3季度，我国汽车销量为2327.1万辆，同比下降4.5%；其中，新能源汽车销量1247.2万辆，同比增长11.1%，占汽车总销量的53.6%。上述销量包含出口。整体市场与新能源市场增速出现分化，企业需要在产品结构调整中争取增长。

在这种环境下，车企与电池企业合作的意义，可以从开发效率、制造成本和资产回报三个层面理解。

开发效率影响新产品的上市节奏。车型定位、带电量和补能方式如果频繁变化，就可能增加验证和生产准备成本。更早协商能够减少部分反复，但也要求双方在技术路线和产品节奏上保持沟通。

订单与产能的匹配程度，是影响制造成本的重要因素。合资公司如果建设专用产线，稳定的配套需求有利于摊薄固定投入；一旦车型销量不及预期，闲置和折旧压力也需要股东共同面对。产能规划因此不能只看整车企业的销售目标，还要考虑车型结构变化和实际市场需求。

资产回报则涉及利益分配。对车企而言，更低的电池采购价格有利于整车利润；对电池制造主体而言，合理的销售价格是覆盖研发和制造投入的基础。股权合作可以让双方分享部分收益，却不会消除定价、投资和风险承担上的差异。

合作能否长期运行，最终要落实到具体安排：技术成果如何使用，采购价格如何调整，市场变化时产能如何分配，以及不同业务的责任如何划分。这些条款往往能直接影响经营结果。

对于奇瑞，新增合作的价值在于为新能源产品扩张建立更稳定的供应和开发基础，同时保留适应市场变化的能力；对于宁德时代，其价值在于更深入理解客户需求，使技术投入和生产资源更贴近终端市场。

芜湖公司的成立，是双方合作继续加深的一个可观察节点。下一步需要验证的，是这一资本关系能否转化为更好的车型、更有效率的供应和可持续的利润。

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