中信证券：通胀定价力量衰竭 长端转向增长/AI周期

10月14日，美国9月CPI同比升3.7%、PPI同比升6.3%均超预期，但美债长端收益率反应迅速退化。当日CPI公布后，10年期美债收益率一度冲高约13bp至5.325%，随后回落收跌；10月15日PPI公布后，10年期仅小幅上行约2.5bp，30年期直接下行，10年期快速回落至5.048%附近。中信证券指出，市场对通胀的定价力量正在快速衰竭，长端定价锚已明确切向“增长/AI周期”。其定价的“衰退”本质是AI资本开支周期下行的尾部风险，而非传统需求衰退，且可与滞胀并行。当前仍属左侧试探性定价，尚未构成趋势确认。（产联社）