估值2300亿元！辍学矿工干出AI巨头，微软、英伟达背后撑腰 原创

产联社编辑 ｜沈潇

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16岁辍学挖矿，32岁年入1.55亿，Nscale创始人逆袭了。

近日，一家名叫Nscale的AI基础设施公司，向美国证券交易委员会（SEC）递交了上市申请，准备登陆美股，目标估值最高达350亿美元，约合人民币2340亿元。高盛、摩根大通和摩根士丹利三家大投行担任上市主承销商。

这家公司的创始人Josh Payne（约什·佩恩），走的却不是常见的硅谷创业路线。Payne高中没读完就下矿打工，后来抓住机会跨界切入比特币挖矿赛道，这才以此为跳板，一步步摸进了数据中心与能源产业的大门。

如今，Payne创办的Nscale，已经成了英伟达重点押注的AI公司。黄仁勋公开称赞它是“英国AI基础设施的国家冠军”，英伟达不光卖给它GPU，还向它买算力、提供资金支持，相关合作金额超过20亿美元。

Nscale背靠豪华朋友圈：Anthropic、微软都是它的大客户，字节跳动更是它背后的“隐形金主”。截至2026年8月底，Nscale手中活跃、已签约合同总价值高达1034亿美元，约合人民币6939亿元。

一个高中辍学的煤矿工人，是如何一步步做起千亿级的AI算力生意、吸引全球科技巨头争相合作的？

手握千亿合同，英伟达三重身份

Nscale手握千亿合同，大客户来头也不小。

截至2026年8月31日，Nscale手上的合同总金额约1034亿美元，平均合同期限为5.7年。光是微软和Anthropic两家，就贡献了约880亿美元，占总金额的85%左右。

其中，Anthropic在2026年8月与Nscale签下了一份最高约446亿美元的合作协议。Nscale将为Anthropic在美国西弗吉尼亚州建设数据中心，部署英伟达Vera Rubin系列GPU，为它提供AI计算服务。

微软则是另一大客户，自2025年底以来，双方签署的多项协议最高总金额约438亿美元，合作期限一直持续到2033年底。

简单来说，Nscale负责建设和运营数据中心，采购GPU并提供算力，微软和Anthropic则通过长期协议获得所需的计算资源。

除了微软和Anthropic，字节跳动也可能是Nscale的重要客户。

招股书显示，Nscale 2025年营收为3300万美元，其中73%来自一家未公开名称的客户。相关文件显示，该客户是字节跳动旗下的新加坡实体Spring (SG) Pte Ltd。由此来看，字节跳动很可能是Nscale当年最大的收入来源。

比起微软和Anthropic这些大客户，英伟达与Nscale的关系更加特别：英伟达既是供应商，又是投资方，还参与了Nscale的算力生意。

黄仁勋曾公开称赞Nscale有望成为“英国AI基础设施的国家冠军”，英伟达也用实际行动表达了对这家公司的支持。

在业务上，双方签有12亿美元的算力租赁协议，英伟达会向Nscale购买算力服务；在资金方面，英伟达认购了10亿美元可转换贷款票据，相关票据将在Nscale上市后转为股票。

此外，英伟达还为Nscale在得州数据中心最高8.6亿美元的租赁义务提供担保。

从芯片供应、算力采购到资金支持，英伟达与Nscale建立了多层次的合作关系。这也让Nscale成为英伟达布局欧洲AI基础设施业务的重要一环。

而把Nscale一步步带到今天的，是创始人Josh Payne。很难想象，这位如今站在全球AI算力竞赛中心的创业者，早年曾是一名煤矿工人。

从煤矿工人到AI算力新贵

2025年，Nscale创始人兼CEO Josh Payne，总薪酬达到2320.7万美元，约合人民币1.55亿元，其中绝大部分来自股票期权。

从煤矿工人到年入过亿元的AI公司创始人，Payne的经历颇有些传奇色彩。

1993年，Payne出生于澳大利亚。高中辍学后，他进入当地煤矿工作近三年，后来又做过建筑工人和起重机操作员。白天在工地挥汗如雨，晚上则通宵自学商业知识和比特币交易。

2019年至2020年间，Payne与合伙人Nathan Townsend创办了比特币挖矿公司Arkon Energy，正式进入数据中心和能源行业。

挖矿是门“吃电”的生意，电费直接影响盈利能力。为了降低成本，Arkon Energy将目光投向水电资源丰富、电价相对便宜的北欧，并在那里建设矿场。2022年，公司收购了挪威北部一座比特币数据中心，这也为后来的业务转型提供了基础。

转折出现在生成式AI兴起之后。2023年，加密市场低迷，挖矿利润大幅下滑，而生成式AI爆发，GPU供不应求。Payne团队发现，同样一套设施，拿去做AI训练和推理，价值可能还高于挖矿。

于是，团队开始调整方向。2024年5月，Nscale在伦敦注册成立，从Arkon Energy分拆出来，承接部分数据中心资产，正式转向AI基础设施业务。此前用于挖矿的挪威Glomfjord站点，也计划改造为AI数据中心。

创业初期，Payne还通过一次主动接洽，为Nscale找到了重要的产业合作伙伴。

据报道，Payne曾通过LinkedIn主动联系挪威工业集团Aker的CEO，介绍在挪威建设AI数据中心的计划，最终促成双方合作。此后，Aker成为Nscale的重要股东，Aker方面的高管也进入Nscale董事会。

有了产业资本支持，Nscale的融资和扩张随之提速。2024年12月，Nscale完成1.55亿美元A轮融资；2025年9月完成11亿美元B轮融资，由Aker领投，英伟达、戴尔、诺基亚等参与；2026年3月，Nscale再完成20亿美元C轮融资，估值达到146亿美元。

与此同时，Nscale也开始向美国市场和AI软件领域扩张。2026年3月，公司收购美国智能与电力公司，获得西弗吉尼亚州的Monarch Compute Campus；同年7月，又以16.5亿美元收购AI软件初创公司Anyscale，尝试将业务从数据中心和算力租赁延伸至软件服务。

从煤矿工人到AI算力新贵，Payne抓住了比特币挖矿与AI基础设施之间的转型机会，也把Nscale带到了全球AI产业链的重要位置。

不过，数据中心、GPU和电力都需要持续投入。拿下大额合同之后，如何把算力真正交付出去，并逐步实现盈利，仍是Nscale必须面对的考验。

千亿算力生意，背后是一场烧钱竞赛

Nscale的商业模式并不复杂：在电力便宜的地方建设数据中心，装上英伟达GPU，再把算力长期租给AI公司。客户签下多年合同，Nscale负责建设机房、部署芯片并提供算力服务。

赶上AI需求爆发，这门生意看起来前景广阔。但问题是，AI公司要的算力越来越多，背后的数据中心也得跟着扩建，而建机房、买芯片、保障电力供应，每一项都要花不少钱。

国际能源署2026年4月发布的分析显示，2025年全球数据中心用电量同比增长17%，其中AI数据中心用电量增长约50%。预计到2030年，全球数据中心用电量将从2025年的485TWh增至950TWh。

与此同时，五家大型科技公司2025年的资本开支已经超过4000亿美元，IEA预计2026年还将增加约75%。

算力需求越旺盛，数据中心就越需要扩建。光买到GPU还不够，土地、电力和建设能力同样重要。

Nscale显然也在为此提前布局。截至2026年8月31日，公司拥有或控制的潜在电力容量超过10GW，活跃及已签约GPU约46.1万颗，拥有5个活跃数据中心和12个已签约数据中心，活跃及已签约容量约1.37GW。

不过，扩张规模越大，资金压力也越明显。

2026年上半年，Nscale营收达到1.406亿美元，同比增长1252%，但净亏损也扩大至10.2亿美元；同期收入成本达到1.896亿美元，已经超过营收。公司近期资本支出达到32亿美元。

截至6月30日，账面现金约15亿美元，而设备采购承诺总额高达240亿美元，需要在2026年和2027年陆续支付。

这也意味着，Nscale还没等到所有项目产生收入，就已经需要为芯片采购和数据中心建设支付大笔资金。

更关键的是，1034亿美元的合同总价值，并不意味着这些钱已经到手。截至8月底，处于履约状态的“照付不议”合同价值约26亿美元，其余大部分仍对应未来项目和待交付业务。

部分大额合同还附带融资条件。比如与Anthropic签署的协议，就要求Nscale为相关GPU和数据中心建设取得合资格融资。但招股书披露，截至文件发布时，公司尚未获得具有约束力的融资承诺。后续能否顺利筹集资金，也关系到这些大额订单能否如期兑现。

与此同时，竞争也在加剧。CoreWeave同样从加密货币挖矿转型而来，微软曾贡献其约67%的营收；Nebius加快扩张，Crusoe也获得大额融资。亚马逊、微软等传统云计算巨头，还在持续增加AI算力投入。

对Nscale来说，拿下千亿订单只是第一步。能否按时建成数据中心、部署GPU并兑现算力服务，才是决定这门生意能否持续做大的关键。

参考资料：

《被黄仁勋看中，曾辍学挖矿的他，拿下3000亿AI算力大单，把公司估值做到2300亿》，智东西；

《高中辍学生年薪1.55亿，他的独角兽要IPO了》，融中财经；

《一位高中辍学的“矿工”冲刺IPO，估值超2300亿元》，创业邦；

《成立两年，估值350亿美元，英伟达投的AI算力公司冲刺美股IPO》，独角兽早知道；

《英伟达投的AI算力公司，冲刺美股IPO》，证券时报；

《“英版甲骨文”冲刺美股IPO》，北京商报。

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