Anthropic第三季度营收168亿美元 调整后营业利润率超11% 原创

产联社编辑 | 黄钰慧

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【产联社】Anthropic向潜在投资者披露了新一季经营表现。路透社援引两名参加投资者日的人士报道，公司第三季度营收达到168亿美元，较上一季度增长45%，并在调整后口径下实现盈利。

这场会议于美国当地时间10月14日在旧金山举行，旨在让潜在投资者在首次公开募股（IPO）前了解公司，Anthropic首席执行官达里奥·阿莫代伊和首席财务官Krishna Rao出席。

单季收入继续扩大

Anthropic的收入规模继续上升，企业应用也有新的扩展进展。

按路透社援引与会人士提供的数据，公司今年第一季度营收47亿美元，第二季度116亿美元；此次季度数据来自投资者会议与会人士向媒体提供的信息。

公司此前的官方披露也涉及企业客户扩张。Anthropic在5月28日的融资公告中称，全球企业客户对Claude的采用持续增长，越来越多企业将其用于核心运营。

编程工具是公司已披露的商业化进展之一。Anthropic在2月12日公告中称，Claude Code当时的年化收入运行率超过25亿美元，较年初翻倍以上，企业使用贡献了该产品超过一半的收入。上述年化指标描述的是2月披露时的业务规模，不作为第三季度收入构成的依据。

更近期的客户进展来自巴克莱。Anthropic于10月1日宣布，巴克莱正扩大Claude在银行内部的使用，涉及软件开发、旧系统改造和日常运营。据该公告，巴克莱的员工知识助手于2025年上线，帮助员工在服务客户时查找信息，已有超过1.6万名员工采用，累计处理超过100万次搜索。在巴克莱全球市场业务中，使用Claude模型的平台每天处理约12万封邮件，帮助完成分类、补充信息和分派处理路径等工作。

软件开发方面，巴克莱预计，Claude Code到2026年底将覆盖50%的开发人员，2027年扩大至多数软件工程师。

盈利需要看清口径

彭博社援引知情人士报道，截至第三季度，Anthropic产生正向自由现金流，调整后毛利率为85%，调整后营业利润率超过11%。这些数字涉及不同层面的经营表现，不能把调整后毛利率直接理解成净利润率，也不能据此认定公司已经按会计准则实现整体盈利。美国证券交易委员会的财务报告指引强调，非GAAP指标需要与最直接可比的GAAP指标进行差异调节，才能看清调整前后的区别。

历史业绩提供了另一面。路透社9月28日根据其看到的IPO招股文件报道，Anthropic在2025年营收接近46亿美元，但营业亏损超过80亿美元，净亏损接近420亿美元。

路透社同时指出，净亏损中约340亿美元属于与融资工具估值上升有关的会计费用，这部分并非公司经营业务实际花出的现金。

因此，观察其经营变化，需要分别看收入、经营损益与现金流，不能将过去的净亏损全部称为现金消耗，也不能用当季调整后盈利替代完整的盈利判断。

算力和落地投入仍在继续

Anthropic的投入同时涉及计算资源和帮助企业实施AI项目。

路透社根据招股文件报道，公司2025年在计算资源和基础设施上支出73.3亿美元，占当年总运营费用的一半以上。

路透社9月29日进一步报道，Anthropic预计在十年内与六家合作伙伴开展的AI基础设施建设中，支出至少5180亿美元，其中约80%不可取消，或不论实际使用量多少都需要支付。

据同一报道，Anthropic向投资者解释，这些安排是为提前获得计算资源，公司认为算力供应正成为AI发展的关键约束。

官方披露也列出了扩容安排。Anthropic在5月表示，已与亚马逊签订最多新增5吉瓦容量的协议，与谷歌及博通签订5吉瓦下一代TPU容量协议，并取得SpaceX相关GPU容量的使用安排。

在企业落地支持方面，公司10月2日推出Claude Frontier Academy，承诺投入1亿美元，目标是到2027年底培训1万名前沿部署工程师，首批学员来自埃森哲、贝恩、德勤、摩根士丹利和诺和诺德等机构。

据公司介绍，学员在线下培训中练习选择应用场景、安全审查和项目交接，通过考核后进入为期12周的实践阶段，在所属机构推进真实Claude项目。首批课程已在旧金山、纽约和伦敦开展。

这一安排将培训与企业自己的项目结合，参与采用机构提名方式，企业可向Anthropic客户团队或合作伙伴经理查询资格。

IPO时间表尚未最终确定

Anthropic已启动上市准备，实际发行仍取决于市场条件等因素。

公司6月1日宣布，已向美国证券交易委员会秘密提交S-1注册声明草稿。公告当时，拟发行股数和价格尚未确定。

彭博社10月1日援引知情人士报道，公司最早可能在11月9日当周启动IPO正式推介，并争取在感恩节前开始交易，但讨论仍在继续，时间表可能变化。

估值也有不同阶段的口径。Anthropic在5月公布的H轮融资金额为650亿美元，投后估值9650亿美元。路透社报道的超过2万亿美元，则是公司寻求的上市估值目标。

客户结构同样值得关注。路透社根据招股文件报道，2025年公司接近四分之一的收入来自两名客户，且许多最大客户没有长期合同约束，可能削减或停止支出。

从已披露的业务看，Claude的企业应用已覆盖员工查找信息、处理邮件和软件开发等具体工作，巴克莱的后续推广以及企业工程师培训计划，则提供了继续观察应用扩展的明确节点。

对于关注AI供应商经营状况的企业，这份上市前披露提供了收入和调整后盈利的最新线索。结合长期算力承诺与客户结构，后续更值得关注的，是调整后盈利能否转化为 GAAP 口径经营回报，以及无长期合同的大客户结构是否影响收入持续性。

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