大宗产研｜立讯精密、工业富联回应称目前美国337调查影响有限；埃尼集团出售印尼上游油气资产 原创

产联社研究员｜李小满

宏观金融

1. 特朗普宣布俄乌能源战争即刻进入停火状态

11日，特朗普在社交媒体发文宣布，俄罗斯与乌克兰的能源战争即刻进入停火状态，并称双方已就此达成一致，同时警示各方不得违反该协议，但他并未披露停火的具体条款、执行细则与生效时限等核心细节。

锐评：俄乌能源战争停火若落地，将缓解欧洲能源供给紧张、释放俄气俄油进入市场的预期，但特朗普未披露停火具体条款、执行细则与生效时限，"即刻停火"更像政治姿态而非确定性事实，能源市场对地缘缓和的定价仍需观望停火的可信度与持续性。

2. 沙特与科威特、卡塔尔、埃及签署三份能源合作谅解备忘录

11日，沙特国家通讯社表示，沙特能源大臣与科威特、卡塔尔和埃及签署了三份谅解备忘录，以加强能源合作。

锐评：沙特与海湾邻国及埃及的能源合作，是海湾产油国在能源地缘格局剧变下的抱团，但备忘录的约束力与落地程度有限，更多是政治姿态而非实质供给增量，海湾产油国的供给纪律仍是油价的底层变量。

公司动态

3. 和邦生物表示厄尔尼诺对除草剂需求影响存在不确定性

和邦生物在10月12日召开的2026年半年度业绩说明会上表示，下半年以来，公司磷矿产品生产和销售一切正常，暂不存在销售价格及毛利率预期大幅波动的风险。草甘膦行业供需及价格受多重因素影响，公司保持正常生产经营，双甘膦、草甘膦产线均满负荷生产，今年公司以去库存、盘活现金流为工作重点，但会根据市场预判及时调整出货量。厄尔尼诺等气候现象对全球农业及除草剂需求的影响存在不确定性。

锐评：厄尔尼诺对全球农业的影响是多向的：一方面极端天气可能增加病虫害、提振除草剂需求，另一方面也可能扰乱种植节奏、抑制需求，和邦生物草甘膦满负荷但坦言厄尔尼诺影响不确定，反映农药行业正处在"天气驱动需求"的观察窗口，去库存与盘活现金流仍是经营主线。

4. 埃尼集团出售印尼部分上游油气资产权益

12日，意大利能源企业埃尼集团宣布，已签署两项具有约束力的协议，将其在印尼部分上游油气资产中的权益分别出售给印尼国家石油公司Pertamina和东南亚能源企业Medco。埃尼将出售其在East Sepinggan、North Ganal和Rapak三个产量分成合同区块的10%权益给Pertamina，并将其在West Ganal、East Ganal、Ganal和Muara Bakau四个区块的10%权益出售给Medco。

锐评：埃尼集团将印尼多个产量分成合同区块权益出售给Pertamina和Medco，是国际油气巨头在资源民族主义抬头背景下的风险分散与资产优化，而印尼国企和东南亚能源企业接盘，则是资源国"本土化"战略的又一体现，上游资产的股权结构正从"国际主导"向"本土主导"迁移。

5. 美国ITC对垂直供电系统启动337调查，立讯精密、工业富联回应称现阶段影响有限

当地时间10月9日，美国国际贸易委员会就美国Vicor Corporation 提出的相关专利侵权主张，正式启动337调查，主要针对垂直供电系统、相关组件及包含上述产品的计算系统。本案被列入337调查的企业包括立讯精密、工业富联、台达电子、英飞凌等。12日，工业富联发布公告称，本次调查涉及产品处于内部验证评估阶段，对公司目前生产、经营及业绩不造成实质性影响。本次调查尚处于立案阶段，最终裁决结果存在不确定性。立讯精密表示，目前调查涉及的产品处于客户验证阶段，尚未进入量产状态，预计本次调查不会对公司现阶段生产经营及当期经营业绩产生重大不利影响。

锐评：ITC针对垂直供电系统及计算系统的337调查，涉及立讯精密、工业富联、台达电子等，是AI算力硬件供应链上的专利壁垒，若调查成立可能限制相关产品的对美出口，但涉事企业均称产品处验证阶段、未量产，短期业绩影响有限，真正风险在于AI算力硬件的出口合规环境正在收紧。

数据来源：Wind资讯、各券商研报、上市公司公告

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