新华保险一周两度增持H股：加码国泰海通、中航科工 原创

产联社编辑 | 凌乐仪

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【产联社】10月9日，新华保险在保险业协会官网披露近一个月内第二笔举牌相关权益变动。9月29日，新华保险通过港股通增持国泰海通H股995.96万股。交易完成后，新华保险及其一致行动人合计持有国泰海通H股约7.10亿股，占国泰海通全部H股的20.24%。

9月22日，新华保险增持1687.6万股中航科工H股，将持股比例由4.89%推升至5.17%，越过5%的举牌线。

一周之内，两次出手，一只指向合并后的头部券商，一只落在航空科技领域。这组动作出现在保险业举牌降温之时：据《证券日报》统计，截至10月9日，年内共有5家保险公司举牌上市公司9次；上年同期则有13家险企举牌超过30次。新华保险选择集中买入两只H股，其落点从高股息资产延伸至科技制造领域。

国泰海通H股持仓升至20.24%

新华保险对国泰海通的增持已经持续数月。

港交所披露信息显示，新华保险及其一致行动人持有国泰海通H股的比例，5月15日突破16%，7月15日突破17%，9月3日突破18%，9月16日突破19%，至9月29日跨过20%。五个月内，持股数量由5.6亿股增至近7.1亿股。

若将国泰海通A股和H股合并计算，新华保险及其一致行动人的持股比例约为4.04%。

与国泰海通2026年半年报披露的前十大股东比较，这一持股数量可以进入第二大单一股东位置，仅次于上海国有资产经营有限公司。

双方的资本关系始于更早之前。2019年，新华保险已经进入原国泰君安主要股东序列，并取得董事席位。国泰君安与海通证券合并期间，新华保险分别增持两家公司H股；合并完成后，相关持仓转化为国泰海通股份，新华保险继续保留董事席位。目前，新华资产管理股份有限公司总裁陈一江担任国泰海通董事。

截至9月29日，新华保险持有国泰海通H股的账面余额为89.70亿元，占其上季末总资产的0.48%。这笔投资在新华保险近2万亿元的资产中占比较低，在国泰海通的股东结构中已经具有相当分量。

AH价格差与股息水平，是观察这笔投资市场吸引力的两个指标。截至10月9日，国泰海通A股收于16.81元，H股收于15.04港元。按照当天1港元兑0.85798元人民币的中间价折算，H股约合12.90元人民币，较A股低约23%

Wind数据显示，国泰海通H股过去12个月股息率为5.24%。2026年上半年，国泰海通实现归母净利润202.60亿元，同比增长28.74%；扣非归母净利润195.10亿元，同比增长168.02%。公司拟每10股派发现金红利3元，派现总额约52.54亿元，占上半年归母净利润的25.93%。

新华保险自身也面临提升经常性投资回报的需求。2026年上半年，其年化总投资收益率达到6.7%，年化净投资收益率降至2.6%，同比下降0.4个百分点；净投资收益同比下降3.2%，投资资产买卖价差收益则增长247.2%。

总投资收益和净投资收益的走势出现分化，反映出利息、股息和分红等经常性回报仍受低利率影响。国泰海通约5%的H股股息率、AH价格差及合并后的盈利修复，为新华保险连续增持提供了财务基础。

中航科工H股越过5%申报线

9月22日，新华保险增持中航科工H股1687.6万股。交易完成后，其合计持有中航科工H股约3.21亿股，占该公司H股股本的5.17%。截至当天，相关持仓账面余额为8.22亿元，占新华保险上季末总资产的0.04%。

中航科工呈现出与国泰海通不同的投资特征。截至10月9日，中航科工H股过去12个月股息率为2.52%，总市值约240亿港元，市盈率约9.2倍，市净率约0.59倍。

中航科工业务覆盖航空整机、航空配套系统及相关航空工程服务，旗下资产涉及直升机、教练机、通用飞机和航空零部件等领域。其股息率低于国泰海通，低估值、航空装备产业地位及成长空间成为理解这笔投资的主要线索。

8月27日，新华资产管理股份有限公司总裁陈一江在中期业绩发布会上表示，公司将持续用好长期资金改革试点机会，持续增配高股息底仓资产；上半年市场调整期间，公司“积极加仓红利和新质生产力方向的权益资产”。他还表示，新华保险高度关注新质生产力带来的投资机会，尤其是生物医药、新材料、新能源及新一轮科技革命相关领域。

一个月后，国泰海通与中航科工先后进入新华保险的举牌名单。前者具有高股息属性，后者集中于航空装备和科技制造，两笔投资与管理层此前提出的“红利+新质生产力”配置方向存在一定呼应。

两笔投资也具有一个共同点：新华保险均从H股市场进入。国泰海通的AH折价提高了H股的股息回报，中航科工0.59倍的市净率则提供了较低的估值起点。对于资金规模庞大、持有周期较长的保险机构，较低的买入价格可以增加配置空间，并为长期持有留下缓冲。

两家公司目前处于不同的持仓阶段。新华保险对国泰海通H股已连续跨过五道整数比例线，并延续了原国泰君安和海通证券时期的股东关系；对中航科工的持股刚刚越过5%的申报线，后续是否增持仍待观察。

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