北交所公募产品密集上新 三个月持有期基金陆续发行 原创

产联社编辑 | 凌乐仪

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【产联社】北交所三个月持有期主题基金节后进入密集发行期。10月8日，富国北交所精选3个月持有期基金开始募集；10月12日起，南方、嘉实、汇添富、华夏旗下同类产品将陆续开售。前期共有9只产品申报、首批8只获批，此前率先发行的易方达产品认购金额已超过5亿元上限。

这批产品使北交所主动基金从以两年定开为主，扩展至三个月滚动持有，补上了指数基金与两年定开基金之间的空档。投资者买入每笔份额满三个月即可赎回，退出等待时间缩短、潜在客群扩大；基金获得更多增量资金入口，也需要应对更频繁的申赎和流动性管理。

3个月持有期基金密集发行

发售公告显示，富国产品募集期为10月8日至21日；南方、嘉实和汇添富产品计划于10月12日至30日募集，华夏产品募集期为10月12日至23日。已披露发售安排的产品，首募规模上限普遍为5亿元。

投资者可以持续申购，每笔份额持有满三个月后即可赎回；两年定开基金则在封闭期内不能赎回，只能等待开放窗口。前者牺牲了一部分负债稳定性，换取更大的潜在客群。

这进一步丰富了北交所公募产品的期限结构。北证50指数基金申赎灵活，投资方式以被动跟踪为主；两年定开基金能够主动选股，长期锁定又抬高了投资者的资金成本。华源证券在《北交所周观察第九十五期》中指出，随着三个月持有期基金加入，北交所正在形成“场外指数—指数增强—三个月持有期主动—两年定开”的多层次产品矩阵。

从投资范围看，新产品仍然是高仓位的北交所主题基金。以易方达、南方产品为例，股票资产占基金资产的比例为60%至95%，投资北交所股票的比例不低于非现金基金资产的80%。三个月改变的是投资者持有期限，并未降低产品对北交所市场波动的暴露。

首只产品募集超过5亿元上限

易方达产品9月14日开始募集，由张琦、邱天蓝共同管理，其中邱天蓝同时管理易方达北交所精选两年定开基金。该产品原定9月24日结束募集，随后将募集期延长至9月30日。易方达在募集结束后公告，因上述产品的累计有效认购申请金额已超过募集规模上限5亿元，因此将采用“末日比例确认”，有效认购申请确认比例约91.47%。

易方达产品“延期后超募”提供了一个更有价值的观察：产品没有依靠首日抢购完成募集，延长销售后仍获得超过上限的认购。投资者对北交所主动产品并非没有需求，原有两年定开模式的期限约束可能压缩了产品的销售半径。

开源证券对存量产品的复盘显示，北交所两年定开主题基金在两轮开放期均出现净赎回，第二轮开放期赎回压力更大。两年锁定能够帮助基金经理稳定持仓，市场回撤期间，投资者也无法调整资金。开放时集中赎回，反过来增加了基金规模波动。

三个月持有期在两者之间重新取平衡：每笔资金至少稳定三个月，基金经理获得基本建仓周期；投资者不必等待两年，可以根据资金安排决定是否继续持有。首只产品超募初步证明，这一期限改造提高了产品的可接受度。

机构预计增量资金最高135亿元

开源证券研究所副所长、北交所研究中心总经理诸海滨预计，9只产品可能为北交所带来45亿元至135亿元增量资金。其测算以北交所定开基金最初5亿元发行规模为起点，参考多只北证50指数基金份额上限提高至15亿份，将单只产品15亿元作为容量上限。当前，多只产品的首募上限为5亿元。

开源证券统计显示，截至2026年上半年，公募基金持有北交所股票的比例约为2.93%，低于科创板的8.72%和创业板的5.15%，机构配置仍有提升空间。

据北交所披露，截至9月初，上市公司由开市时的81家增至339家，合格投资者超过1100万户，日均成交额由不足10亿元提高至200亿元以上。产品扩容的意义因而不只是增加成交资金，还包括扩大研究覆盖，让更多机构参与中小市值公司的持续定价。

三个月持有期同时提出了新的管理要求。份额解锁后可以随时赎回，基金经理需要在股票仓位和流动性之间保持更精细的平衡。首募规模决定第一笔增量，成立后的北交所股票仓位决定实际入市规模，三个月持有期结束后的净申赎，则决定资金能否留下。

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