东吴证券首予华锡有色“买入”评级 成长空间广阔

东吴证券研报指出，华锡有色是广西唯一的国有有色金属行业上市公司，主营锡、锌、铅锑、铜精矿及锡、铟等深加工产品。公司通过内生扩产与外生整合并举，成长空间广阔。需求侧方面，PCB产量增长有望拉动锡需求可观弹性，测算显示PCB电镀+SMT环节对锡的单耗约318g/㎡。2026-2030年全球PCB产量预计从5.1亿平米增至6.63亿平米，PCB耗锡量将从16.3万吨升至21.2万吨，四年增量达4.9万吨，CAGR为6.9%。以2025年全球锡消费量38万吨为基数，未来5年PCB端对锡的消费拉动弹性为12.3%。（产联社）