中国银行股价创历史新高，境外机构贡献27%税前利润 原创

产联社编辑 | 凌乐仪

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【产联社】9月30日午后，银行股集体走强。中国银行A股盘中最高触及6.79元，涨幅一度超过2%，收报6.73元，上涨1.20%，创历史新高；H股当日亦涨逾1%。按盘中价格计算，中国银行A、H股总市值超过2.05万亿元。

消息面上，据《经济参考报》不完全统计，已有20家A股上市银行披露2026年中期利润分配方案，拟派现金额合计2661.13亿元，同比增长约12%。六大国有银行合计派息超过2200亿元，占上述银行派息总额八成以上，派息比例均由30%提高至31%。

这轮分红加码覆盖了六大行。落到中国银行自身，更具辨识度的信息来自半年报的地域分部：国内银行息差仍处低位时，中国银行境外机构贡献了超过四分之一的税前利润，利润规模和集团贡献度均明显高于多数国有大行。

中行市值新高遇上分红加码

中国银行2026年中期拟每10股派发现金股利1.19元，合计派息383.43亿元，同比增长8.8%。同期，该行归属于母公司所有者的净利润为1235.94亿元，同比增长5.10%。中期派息金额的增幅高于利润增幅。

过去几年，银行中期分红从少数机构试水逐步扩展至国有大行和多家股份行、城商行。对投资者而言，分红频次增加缩短了现金回报的等待周期；派息比例提高则直接增加了当期可分配现金。此次六大行中期派息比例普遍提高至31%，分红提升并非中国银行一家独有。

中国银行的经营数据也为分红提供了支撑。2026年上半年，该行实现营业收入3571亿元，同比增长8.41%；本行股东应享税后利润同比增长5.10%。集团净息差为1.27%，较上年提高1个基点，净利息收入同比增长10.20%。

净息差仅提高1个基点，但在当前银行业息差整体承压的背景下仍值得关注。贷款收益率持续承压之际，中国银行的付息负债平均成本下降至1.51%，较2025年全年下降24个基点。国联民生证券在半年报点评中认为，定期存款重定价带来的负债成本下降，是中行息差企稳的重要来源。

负债成本改善之外，中行还有一块与其他国有大行结构不同的资产负债表。六大行都在增加分红，中国银行境外业务对利润和息差的贡献则明显更高。

中银香港撑起近六成境外利润

2026年上半年，中国银行境外机构实现税前利润64.45亿美元，占集团税前利润27.21%；境外机构资产规模超过1.34万亿美元，约占集团总资产的22%。

也就是说，中行约两成的资产贡献了超过四分之一的税前利润。中国银行副行长刘承钢在中期业绩会上表示，境外机构的资产收益率、成本收入比等效率指标均优于境内，境外机构净息差较上年提高5个基点、同比提高11个基点，对集团净息差形成支撑。

这部分利润并非均匀分布在中行覆盖的64个国家和地区。

半年报地域分部数据显示，中行港澳台地区上半年实现营业收入606.64亿元、利润总额338.67亿元；其他国家和地区实现营业收入155.72亿元、利润总额105亿元。两者合计实现分部营业收入762.36亿元，约占集团营业收入的21%；利润总额443.67亿元，约占集团利润总额的27%。

进一步拆分，港澳台地区贡献了约76%的境外利润。其中，中银香港集团实现利润总额251.93亿元，占中行全部境外利润约57%。其他国家和地区贡献约四分之一，中行“全球化利润”的首要底盘仍是港澳台市场，中银香港又是其中最重要的利润支点。

这套地域结构也解释了境外业务为何能够改善中行的集团息差。刘承钢称，上半年主要外币利率仍处相对高位，中行境外贷款和债券投资保持增长；境外机构活期存款占比提高，客户存款付息率下降；境外机构经营的主要货币存贷利差又高于境内人民币业务。

规模扩张并非境外利润表现的全部。国联民生证券研报显示，上半年中行境外商业银行贷款和存款分别较上年末增长5.83%和2.14%，利润总额同比增长2.65%。境外业务当前体现出的主要作用，是在境内人民币息差偏低时提供另一套利率环境和相对稳定的利润来源。

跨境结算和清算业务为这种资产负债结构提供了客户与资金基础。上半年，中行境内机构国际结算量为2.61万亿美元，同比增长23%；境外机构国际结算量为3.02万亿美元，同比增长22.75%。该行拥有19家人民币清算行，境外机构覆盖64个国家和地区。国海证券研报将中行半年报概括为“净息差修复，全球化业务领跑同业”，并将国际结算、跨境人民币清算及离岸债券承销列为其全球化业务的主要支撑。

中行境外利润超过工行两倍

六大国有银行均在发展跨境业务，境外板块在各自利润表中的分量并不相同。各行披露口径也存在差别，中行和工行披露境外税前利润，建行、农行和交行主要披露境外净利润。前两家可以直接比较，其他银行更适合观察境外业务在集团中的相对分量。

2026年上半年，工商银行境外机构实现税前利润30.36亿美元，占集团税前利润9.8%；境外机构资产总额5109.78亿美元，占集团总资产6.1%。同期，中行境外税前利润达到64.45亿美元，是工行的2.1倍；27.21%的集团贡献率约为工行的2.8倍。

在其余国有大行中，交通银行境外银行机构实现净利润57.06亿元，占集团归母净利润11.92%；境外银行机构资产总额1.28万亿元，占集团资产7.86%。交行的境外利润贡献率在其余大行中相对较高，仍不到中行境外税前利润贡献率的一半。

建设银行境外商业银行业务上半年实现净利润95.13亿元，约占集团净利润的5.5%；其中境外分行净利润39.36亿元，建行亚洲等境外子公司构成另外一部分利润来源。

农业银行境外分行及子公司资产总额1754亿美元，上半年实现净利润5.4亿美元，折合人民币后约占集团净利润的2.6%。从贷款分布看，农行“境外及其他”地区贷款余额3862.90亿元，只占全行贷款的1.3%，境外业务对集团利润的影响相对有限。

邮储银行2026年半年报没有单独披露可与上述银行直接比较的境外机构利润指标，其经营网络和资产仍主要集中于境内。

由此看，中行的境外业务不只是网点数量和覆盖国家更多。其境外资产在集团资产中的占比约为工行的3.6倍，境外税前利润则超过工行一倍；相比建行、农行和交行，中行境外利润在集团中的分量也更高。

境外利润的增长速度也划出了边界。上半年，中行境外商业银行利润总额同比增长2.65%，低于集团归母净利润5.10%的增速；境外净息差改善又与主要外币利率维持相对高位有关。中行管理层在业绩会上表示，美元利率后续走势存在较大不确定性。

截至6月末，中行境外机构不良贷款余额和不良率均较上年末下降。现有数据说明，这部分业务正在为集团贡献更高的利润占比和更好的息差表现，尚未显示利润进入加速增长阶段。对当前超过2.05万亿元的A、H股总市值而言，分红提高是六大行共享的定价信息，超过四分之一税前利润来自境外，才是中行自身更鲜明的利润标签。

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