中国对外金融资产首次突破12万亿美元 原创

产联社编辑 | 凌乐仪

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【产联社】最新的中国国际收支“大账本”发布。9月30日，国家外汇管理局日前发布的《2026年上半年中国国际收支报告》显示，截至2026年6月末，中国对外金融资产达到12.18万亿美元，首次突破12万亿美元，较2025年末增长3.3%；对外负债增至8.36万亿美元，增长8.3%；对外净资产为3.82万亿美元。

相比规模创新高，更值得关注的是对外资产结构的变化。在12.18万亿美元对外金融资产中，储备资产为3.79万亿美元，占比31%；直接投资、证券投资及贷款、贸易信贷等非储备资产合计8.39万亿美元，占比达到69%。

这意味着，企业、银行和其他投资机构正在成为全球资产配置的重要参与者。

从非储备资产构成看，6月末中国对外直接投资资产为3.58万亿美元，较2025年末增长0.2%；证券投资资产为2.16万亿美元，增长9%；贷款、贸易信贷等其他投资资产为2.60万亿美元，增长6%。其中，证券投资资产占对外金融资产的比重升至18%。

对外资产突破12万亿美元，背后是贸易收入、来华投资与对外投资之间形成的跨境资金循环。

2026年上半年，中国经常账户顺差3780亿美元，与国内生产总值之比为3.7%，与2025年基本持平；各类来华投资净增加1920亿美元，上年同期为682亿美元。与此同时，境内对外各类投资净增加5373亿美元，同比增长51%。

报告称，经常账户顺差和来华投资形成的资金流入，主要通过银行、企业等主体对外投资，配置到全球不同区域、产业和金融市场。由贸易和外资流入形成的资金没有简单沉淀为官方储备，而是更多转化为市场主体的境外资产，这也是报告所称国际收支逐步形成“自主平衡格局”的主要表现。

从资金去向看，上半年中国对外直接投资净增加767亿美元，总体保持稳定；对外证券投资净增加1629亿美元，同比增长5%，其中对外债券投资净增加1199亿美元，同比增长1.9倍；对外贷款、贸易信贷等其他投资净增加2073亿美元，同比增长40%。

对外其他投资增长也与实体贸易直接相关。上半年，境内对外贷款净增加666亿美元，同比增长50%；货物出口增长带动企业贸易信贷应收款净增加621亿美元，同比增长3.6倍。这些数据表明，对外资产增加既包含证券和直接投资，也包括与出口、跨境融资和企业经营相关的应收及信贷资产。

贸易仍是这一资金循环的重要基础。上半年，中国经常账户收支总额为4.6万亿美元，同比增长16%；国际收支口径的货物进出口总额为3.6万亿美元，同比增长18%。其中，货物进口增长近20%，比出口增速快2.3个百分点，货物贸易顺差增速较2025年明显放缓。

进口快于出口表明，中国在继续向全球提供商品的同时，也扩大了对全球中间品、资源和消费品的需求。服务贸易的连接作用也在增强：上半年服务贸易出口同比增长21%，进口增长7%，服务贸易逆差收窄11%。计算机信息、商业服务及知识产权服务等新兴生产性服务成为出口增长的重要来源。

资本双向流动同样趋于活跃。上半年，外商股权性质直接投资为638亿美元，同比增长55%；外资对中国股票投资净增加537亿美元，同比增长90%。高技术制造业和高技术服务业新增外资本金增长61%，显示外资来华投资更多投向产业升级和科技创新领域。

对外金融资产首次突破12万亿美元，反映出中国与全球经济的联系正在由商品贸易进一步延伸至产业投资、证券市场、跨境信贷和资产配置。中国既是全球商品和服务的重要供给者、需求市场及外资目的地，也在成为全球投资和融资活动的重要参与者。

报告设置的多个专栏还揭示了这一变化背后的新趋势。其中，人工智能正在成为全球贸易增长的重要动力。2026年上半年，中国AI相关产品进口、出口均增长约48%，既向全球提供电力设备和基础设施产品，也大量进口计算硬件，显示中国正更深地嵌入全球AI产业供需网络。报告认为，AI研发、应用和投资有望继续增长，需持续关注其对全球经贸格局的影响。

中国与全球的连接正在由货物向服务和金融领域延伸。先进制造业发展带动研发、设计、运维和知识产权等服务出口，人工智能、云计算和大数据则提高了咨询、文娱及数字化服务的跨境交付能力。与此同时，上半年熊猫债发行规模达到1600亿元，同比增长69%，外资发行人募资规模占比首次超过中资背景发行人，人民币的跨境融资功能进一步增强。

连接加深也使风险管理的重要性上升。2026年前8个月，企业利用远期、掉期和期权等外汇衍生品管理汇率风险的规模达到1.9万亿美元，同比增长45.1%。

随着对外资产继续增加，全球利率、汇率、资产价格和地缘政治变化对境内主体的影响将更加直接。如何改善资产结构、提高投资收益并管理国别、期限和汇率风险，将成为中国进一步参与全球资源配置过程中需要持续关注的问题。

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