八马茶业加盟模式存疑 估值承压持续回购托底

八马茶业（06980.HK）门店总数约3845家，其中自营店约226家，加盟占比超九成，市场对其加盟模式的可持续性持续存疑。当前公司PE约6.9倍、PB约1.11倍，估值处于较低水平。经济观察网快讯指出，尽管公司净利高增，但因加盟模式带来的收入质量、单店可持续性及加盟商关系问题，资金未给予高估值。公司近期几乎每个交易日均披露H股回购，回购行为被视为托底信号，但流动性改善仍待观察。市场关注点包括：回购是否持续、成交量能否稳定在百万港元以上、加盟门店单店收入与关店率数据能否改善。（产联社）