国轩高科、大众拟合作32亿欧元海外电池项目，布局欧洲磷酸铁锂供应链 原创

产联社编辑｜王琪翔

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【产联社】国轩高科与大众汽车将扩大海外电池合作。9月28日晚间，国轩高科（002074.SZ）公告称，公司及旗下企业拟与大众汽车集团及其电池子公司PowerCo合作，在西班牙、斯洛伐克和摩洛哥设立三家合资公司，项目规划总投资约32.22亿欧元。

三座基地覆盖电芯和正极材料。其中，西班牙和斯洛伐克项目规划电池年产能合计37.5GWh，摩洛哥项目规划年产10万吨磷酸铁锂正极材料。国轩高科方预计投资约15.98亿欧元，PowerCo方预计投资约16.24亿欧元。

在宣布产业合作的同时，大众中国还拟向合肥市建设投资有限公司转让国轩高科5.3%的股份，交易金额约23.17亿元。交易完成后，大众中国对国轩高科的持股比例将由24.28%降至18.98%。

大众与国轩高科的合作正在从战略入股和产品采购，转向共同投资工厂，并在生产、采购和供应链方面加深合作。

9月29日开盘后，国轩高科A股“一”字涨停，报28.68元/股，涨10.01%。

三座基地覆盖电芯和正极材料

三座项目中，西班牙瓦伦西亚基地规模最大。

按照国轩高科公告，PowerCo正在瓦伦西亚建设的电池工厂将被纳入合资公司，项目规划总投资22.62亿欧元，年产能为29.1GWh。PowerCo持股51%，国轩高科持股49%，合资公司由PowerCo控制。

该基地将主要生产磷酸铁锂电芯和大众统一电芯，产品优先供应大众在欧洲的整车工厂。项目此前已获得约1.52亿欧元政府补助。

国轩高科旗下西班牙公司还计划与PowerCo西班牙公司签署两份工程建设及产业化合同，合同总金额约10.94亿欧元。其中，干燥车间项目合同金额2.95亿欧元，另一项电池工厂工程合同金额7.99亿欧元。

国轩高科在瓦伦西亚项目中的角色不只是少数股东和技术合作方，还将参与工厂建设、设备导入和生产体系建立。

斯洛伐克项目将以国轩高科位于苏拉尼的现有工厂为基础。项目规划总投资4.8亿欧元，年产能为8.4GWh，主要生产用于电动汽车和储能系统的磷酸铁锂电池。国轩高科持股51%，PowerCo持股49%，项目建设期最长为5年。

摩洛哥项目同样规划投资4.8亿欧元，但生产环节进一步向上游延伸。双方将在盖尼特拉建设年产10万吨磷酸铁锂正极材料的工厂，国轩高科持股51%，PowerCo持股49%。

摩洛哥生产的正极材料将优先供应西班牙和斯洛伐克两座电芯工厂。三座项目由此形成“正极材料—电芯—整车客户”的供应关系，减少欧洲工厂对亚洲进口电池材料的依赖。

大众集团技术业务管理董事会成员、PowerCo监事会主席托马斯·施莫尔表示，双方正在把合作扩大到磷酸铁锂电池的联合工业化生产，这对两家公司都是“重要突破”。

大众减持股份，产业合作继续加深

国轩高科与大众的合作始于2020年。当年，大众汽车投入约11亿欧元获得国轩高科约26%的股份，成为公司第一大股东，也是首家直接投资中国动力电池企业的全球汽车集团。大众希望借此获得电池技术和供应保障，国轩高科则获得国际车企客户及海外市场入口。

2021年，国轩高科开始参与大众德国萨尔茨吉特电池工厂的生产规划和工业化建设，合作内容包括工厂布局、设备选型及生产流程。双方随后共同开发面向大众主流车型的统一电芯。

国轩高科此前披露，公司生产的大众统一电芯已经进入批量交付阶段，计划在2026年至2032年向大众体系供应磷酸铁锂及其他类型电芯。

此次股权转让后，大众中国仍将持有国轩高科18.98%的股份。大众减少上市公司持股，同时增加对具体工厂的投入，双方合作重心正在转向围绕欧洲项目配置资本。

对于大众而言，合资模式可以把部分工厂投资和建设风险交由电池企业共同承担，同时利用国轩高科已经量产的磷酸铁锂技术。PowerCo仍处于大规模投入阶段，2025年净亏损约6.95亿欧元，2026年上半年净亏损约2.45亿欧元，引入合作伙伴可以减少独立建设完整供应链的资金压力。

国轩高科则获得大众这一长期客户，并可以借助大众的整车工厂、质量认证和当地供应链体系进入欧洲市场。三座工厂生产的电池和材料将优先满足大众需求，有利于降低新建海外产能初期缺少订单的风险。

国轩高科也需要海外业务继续扩大规模。2026年上半年，公司实现营业收入277.76亿元，同比增长43.22%；其中海外收入94.76亿元，同比增长48.06%，占总收入的34.11%。

同期，公司动力电池业务收入达到225.97亿元，同比增长61.01%，但毛利率仅为14.02%。增加国际车企客户和当地生产，有助于扩大收入来源，但欧洲较高的人工、能源及管理成本也会影响项目盈利。

大规模投资还将增加资金需求。2026年上半年，国轩高科投资活动产生的现金净流出达到84.78亿元，筹资活动现金净流入97.68亿元。三座海外项目分阶段推进，可以缓解短期资金压力，但也将延长投资回收周期。

欧洲低成本电池产能不足

大众与国轩高科扩大磷酸铁锂合作，与欧洲电动车市场的产品结构变化有关。

欧洲汽车制造商协会数据显示，2026年1月至8月，欧盟纯电动汽车注册量达到164.13万辆，市场份额由上年同期的15.8%升至21.7%。

随着纯电动车进入更低价格区间，车企需要进一步降低电池成本。磷酸铁锂电池能量密度通常低于高镍三元电池，但在成本、循环寿命及安全性方面具有优势，适合入门级和主流电动车。

大众预计，磷酸铁锂电池在欧洲市场的份额可能由目前约10%提高至2030年的40%至60%。但大众称，欧洲目前仍缺少具有规模的磷酸铁锂电池产能。

欧洲政策也在推动电池供应链本地化。欧盟正在研究把产业支持、公共采购和部分市场优惠与欧洲生产挂钩，认定范围不只包括整车组装，还可能覆盖电芯、正极材料和电池管理系统。

欧洲汽车制造商协会研究称，欧洲电池项目仍以三元电池为主，磷酸铁锂产能相对不足。即使现有项目按计划推进，欧洲电芯产能到2032年预计约为306GWh，仍难以完全满足当地需求。

西班牙和斯洛伐克项目可以增加欧盟境内的电芯产能，摩洛哥项目则把正极材料生产转移至欧洲周边，有助于缩短运输距离并降低对亚洲供应的依赖。大众可以利用这套体系降低电池成本，并为欧洲主流和入门级电动车提供统一电芯。

对国轩高科而言，与大众合作也是扩大海外份额的一条路径。SNE Research数据显示，2026年上半年国轩高科全球动力电池市场份额约为4.6%，位列第五，规模仍明显低于宁德时代和比亚迪。依靠大众等大型车企的长期订单，可以提高海外工厂利用率并摊薄研发和制造投入。

大众减持国轩高科股份，并不意味着双方产业关系减弱。相反，合作正由上市公司层面的股权投资，进一步转向工厂、供应链和长期订单。三座海外基地落地后，国轩高科与大众的关系将更加依赖实际产量、采购规模和项目盈利能力。

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