中东航运仍受阻 国内外硫磺价格旺季承压下行 原创

产联社编辑｜开蓉蓉

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供应仍紧，硫磺旺季价格不涨反跌。截至9月28日，2月末以来中东局势持续超200天，霍尔木兹海峡航运仍无明显好转，中东硫磺生产商开工受限，全球硫磺供应延续偏紧格局。卓创资讯、隆众资讯及国泰君安期货等机构信息显示，进入三季度传统需求旺季，国内外硫磺价格并未延续前期涨势，反而出现不同程度下跌。

国内硫磺价格下行主要受下游磷肥需求转弱拖累。卓创资讯数据显示，截至9月21日，9月国内固体硫磺主流成交均价为7783.75元/吨，较8月均价下跌12.42%；液体硫磺主流成交均价为7770.07元/吨，较8月下跌11.46%。

进入9月下旬跌势延续，隆众资讯9月20日数据显示，镇江港主流颗粒价格下行至7200元/吨，较9月上旬累计下跌500元/吨；山东液硫市场价格至7600至7625元/吨，环比下跌205至345元/吨；西北地区固硫价格至7250至8000元/吨，环比下降250至820元/吨。

需求端负反馈是价格下跌的核心驱动。国泰君安期货9月27日报告显示，磷酸一铵行业产能利用率46.87%，湖北地区磷酸一铵理论利润仍处深度亏损；磷酸二铵产能利用率仅43.64%，处于历史同期低位。磷肥下游复合肥市场整体走势一般，刚需受炼厂保供的低价硫磺支撑，对高价原料采购积极性不高。

国泰君安期货指出，磷肥企业受保供政策压制，开工率未见明显提升，复合肥库存高位，秋季备肥释放受阻，原料采购意愿低迷。据金联创化肥信息，2026年3月14日至8月31日，我国执行暂停磷肥出口的干预政策，该窗口期已于8月底到期，9月1日起恢复常态化出口申报。出口受限期间磷肥开工率持续承压，硫磺下游核心需求弹性因此受限。

国际市场方面，中东离岸价8月起已出现下行趋势。科威特8月FOB价格下调85美元至865美元/吨，9月卡塔尔及阿联酋分别降至880美元/吨及960美元/吨。

ICIS伦敦9月15日讯显示，全球主要硫磺进口国价格普遍回落，市场成交重心每吨下调40至150美元，中东生产商9月合同价较8月下调10至40美元/吨。

隆众资讯9月28日数据显示，印尼CFR价格由上周1050至1060美元/吨跌至960至970美元/吨。继印尼CFR960美元/吨成单之后，市场传闻中国、印度出现低于CFR1000美元/吨的买盘意向价，但供应商并未接受；此后印度在CFR1050美元/吨附近有交易达成。主要进口国对当前高价资源的抵触情绪持续显现。

运费成本仍维持高位，构成国内到岸成本的刚性支撑。卓创资讯数据显示，冲突前2月中东至中国华东、华南港口干散货硫磺运费为20至27美元/吨，截至6月已上涨至150至170美元/吨水平，截至9月下旬仍位于145至160美元/吨。实际到岸综合成本依旧维持高位，形成报价松动但实际到岸成本继续走高的局面。9月全国主要固体港口进口资源到货量暂为0.4万吨，长江港口暂无进口资源到港计划，中东滞留船货通行时间难以确认，短期港口库存以消耗为主。

供应端亦出现边际变化。ICIS报道指出，哈萨克斯坦硫磺出口逐步恢复，多批合约货源已从乌斯特-卢加港发往摩洛哥，少量现货经格鲁吉亚波季港流向地中海市场，缓解了非洲地区硫磺紧缺担忧。但港口库存仍处历史低位，隆众资讯9月23日数据显示，全国港口库存量94.02万吨，环比上升0.23%，同比下降60.61%。低库存对现货价格形成一定托底。

替代工艺方面，磷石膏制酸项目正加速推进。新洋丰在8月机构调研中表示，公司一期磷石膏制硫酸项目预计2027年下半年投产，届时外采硫磺压力将大大缓解，并测算硫磺价格高于1800元/吨时磷石膏制酸即具经济效益。

湖北兴发化工在7月投资者关系活动中表示，公司正加快推进磷石膏制硫酸联产水泥项目，计划2027年二季度建成投产，项目建成后年消纳磷石膏200万吨，年产硫酸80万吨，可满足公司部分硫酸需求。国泰君安期货指出，若磷石膏制酸装置2027年下半年投产，将根本性改变硫磺需求结构。

国泰君安期货9月27日报告认为，硫磺市场仍处高价格、弱需求、强替代预期三重博弈，因海运成本上行推高进口到货成本，外盘对国内成本支撑短期难弱化；短期硫磺仍由地缘局势主导定价，但国内现货成交清淡，市场大概率震荡偏弱。

中期来看，若磷肥出口明年上半年不恢复，硫磺将缺失核心需求弹性，价格中枢下移趋势明确，但外盘高价及海外刚需制约到港显著收缩，市场将在成本支撑与内需疲软间拉锯。

国贸期货9月1日研报指出，进入2026年9月，硫磺市场格局已由极端紧绷转向供给偏紧但边际缓和、库存低位修复、价格高位回落震荡。市场博弈的核心仍在于中东局势和霍尔木兹海峡通航情况，需密切跟踪相关变化。

信息来源说明：卓创资讯、隆众资讯、国泰君安期货、国贸期货、ICIS公开报告及资讯，新洋丰、湖北兴发化工机构调研记录，金联创化肥出口政策信息，以及上期所、隆众资讯库存数据。其中卓创资讯文章发布于9月24日，国泰君安期货报告发布于9月27日，国贸期货研报发布于9月1日，隆众资讯数据截至9月23日。

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