中国出海投资首破2000亿美元，股权投资激增 原创

产联社编辑 | 凌乐仪

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【产联社】中国出海投资规模创下历史新高。近日，商务部、国家统计局和国家外汇管理局发布《2025年度中国对外直接投资统计公报》。2025年，中国对外直接投资流量达到2135.8亿美元，同比增长11.1%，首次突破2000亿美元，超过2016年的历史高点。

从全球范围看，按照联合国贸易和发展会议发布的《2026年世界投资报告》，2025年全球对外直接投资流量为1.86万亿美元，中国占11.5%，仅次于美国，位居全球第二。2025年末，中国对外直接投资存量达到3.38万亿美元，占全球的7.4%，连续9年位居全球前三。

推动总量创新高的主要力量是新增股权。2025年新增股权投资同比增长68%，占对外直接投资流量的57.5%；债务工具投资下降80.9%，中国企业实际实施的海外并购金额下降40.3%。资金更多进入境外企业股本，并通过境外企业留存利润继续投入经营。

中国企业在境外的经营规模也继续扩大。截至2025年末，中国约有3.8万家境内投资者，在189个国家和地区设立5.8万家境外企业。境外企业共有员工476.1万人，其中外方员工296.5万人，占62.3%。

2025年，中国境外非金融类企业实现销售收入3.8万亿美元，同比增长5.5%；带动货物出口2343亿美元，同比增长11%，相当于同期中国货物出口总额的6.2%；带动货物进口660亿美元，占同期中国货物进口总额的2.6%。境外企业向所在国家和地区缴纳税金828亿美元，同比增长0.8%。

股权投资成为最大增量

2025年，中国对外直接投资中的新增股权达到1227.4亿美元。相比2024年的730.5亿美元，新增股权一年增加496.9亿美元，占对外直接投资流量的比重由38%提高至57.5%，上升19.5个百分点。

同期，中国对外直接投资总流量增加213.8亿美元。新增股权的增量超过总流量增量，主要由于债务工具投资出现大幅收缩：2025年债务工具投资为79亿美元，占比3.7%；2024年为412.6亿美元，占比21.5%。

收益再投资保持增长。2025年，境外企业收益再投资达到829.4亿美元，同比增长6.5%，较2024年的778.9亿美元增加50.5亿美元，占当年对外直接投资流量的38.8%。

从历史数据看，新增股权占比曾在2015年达到66.4%，2016年为58.2%，此后多数年份在30%至50%之间波动。2025年的57.5%为2016年以来最高水平，债务工具投资占比则降至公报有连续数据以来的最低水平。

按公报的统计口径，新增股权记录境内投资者向境外直接投资企业投入的股本，涉及新设境外企业、向已有境外企业增资以及取得境外企业股权等活动。收益再投资记录境外企业将利润留在当地继续经营。2025年，两项合计达到2056.8亿美元，占全年对外直接投资流量的96.3%。

毕马威在2025年9月发布的《中国对外绿地投资：从“走出去”到“走进去”，深入本土化运营》中指出，中国企业正更多采用绿地投资，在境外建设生产基地和供应链网络，并加深本地化经营。新设境外企业、建设生产设施以及向已有海外子公司增资，都需要境内投资者投入股本。

从投资主体看，增量更多来自地方企业和非公有控股经济主体。2025年，地方企业对外非金融类直接投资1262.8亿美元，同比增长16.5%，占比69%；中央企业和单位投资568.3亿美元，同比下降5.3%。

非公有控股经济主体对外投资1074.2亿美元，同比增长17.6%，占非金融类投资的58.7%，较上年提高4.4个百分点；公有控股经济主体投资756.9亿美元，同比下降1.8%，占比41.3%。

并购金额降至153.4亿美元

公报显示，2025年中国企业在71个国家和地区实施544个并购项目，交易总额153.4亿美元，同比下降40.3%。其中，境内出资137.1亿美元，约占当年中国对外直接投资流量的6.4%；境外融资16.3亿美元。公报将并购下降归因于全球地缘政治升温和资本市场波动加剧。

并购资金中，境内出资137.1亿美元，占89.4%；境外融资16.3亿美元，占10.6%。制造业并购金额59亿美元，涉及198个项目；采矿业并购金额39.8亿美元，涉及39个项目。两个行业合计占并购总额的64.4%。

在共建“一带一路”国家，中国企业实施并购项目230个，交易金额71.4亿美元，占全年并购金额的46.5%。其中，在哈萨克斯坦和巴西实施的中资并购规模均超过10亿美元。

中国企业海外并购曾在2016年达到高峰，当年并购金额为1353.3亿美元，占对外直接投资流量的44.1%。此后，并购规模明显回落。2022年至2024年，并购金额分别为200.6亿美元、205.7亿美元和256.9亿美元，2025年再次下降。

市场机构对已宣布交易的统计呈现回升趋势。安永根据LSEG和Mergermarket的数据统计，2025年中企宣布的海外并购金额为436亿美元，同比增长近四成，超过10亿美元的大型交易由7宗增至13宗；交易数量为429宗，同比减少1%。

两组数据对应不同的交易阶段。安永统计已经宣布的项目，其中部分仍在审批和交割过程中；公报统计当年实际实施的并购。2025年海外并购项目储备和大额交易有所增加，完成实施并计入公报的交易金额仍处于较低水平。

绿地投资升温与并购实施放缓，也反映出企业进入海外市场时的路径变化。毕马威认为，跨境并购容易受到监管审查、文化冲突和投后整合等问题影响；绿地投资则由企业自行建设生产基地和供应链网络，更便于按照自身业务需要安排产能和经营体系。

亚洲吸收逾八成投资

2025年，中国对外直接投资覆盖国民经济18个行业门类。租赁和商务服务、批发零售、制造、金融、信息传输软件和信息技术服务、交通运输仓储和邮政六个领域的投资均超过100亿美元，合计1804.4亿美元，占总流量的84.4%。

租赁和商务服务业吸收投资493.5亿美元，同比增长29.6%，占总流量的23.1%，位居各行业首位；批发和零售业投资406.3亿美元，同比增长0.7%；制造业投资345亿美元，同比下降8.1%；金融业投资304.7亿美元，同比增长28.2%。

信息传输、软件和信息技术服务业增速最高，全年投资131.2亿美元，同比增长88.3%；交通运输、仓储和邮政业投资123.7亿美元，同比增长47.7%。采矿业投资降至76.8亿美元，同比下降63.9%。

从地区看，2025年流向亚洲的投资为1771.5亿美元，同比增长15.3%，占中国对外直接投资流量的82.9%。其中，流向中国香港的投资1374.7亿美元，同比增长18.4%；流向东盟的投资307.9亿美元，同比下降10.4%。

拉丁美洲吸收投资172.5亿美元，同比增长10.8%；欧洲吸收投资130.5亿美元，同比增长4.4%；大洋洲吸收投资14亿美元，同比增长28.7%。

北美洲吸收投资24.4亿美元，同比下降59.5%。其中，对美国投资19.1亿美元，同比下降71.3%。非洲吸收投资22.9亿美元，同比下降31.8%。

2025年，中国对共建“一带一路”国家直接投资460.5亿美元，占当年对外直接投资流量的21.6%。截至年末，中国在共建国家设立境外企业2.2万家，投资存量达到4072.5亿美元。

这些国别数据记录的是当年直接投资的净流量。新增投资会与撤资、股权出售及关联债务偿还等资金回流相抵，历年累积形成的投资存量另行统计。公报还以资金投向的首个国家或地区记账，经中国香港、开曼群岛、英属维尔京群岛等平台转投其他市场的资金，计入相应中转地；股票、债券等证券投资也采用另一套统计口径。因此，国别流量主要反映境内投资者当年直接投入当地企业的资金变化。

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