年内十余家银行关停个人“炒金”通道 原创

产联社编辑 | 凌乐仪

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【产联社】银行个人“炒金”通道的关闭仍在继续。浦发银行要求客户在9月25日前处置持仓；光大银行把期限留到10月19日。据《每日经济新闻》9月23日报道，年内已公告拟停办或停办代理上海黄金交易所个人贵金属业务的银行至少已有11家，包括邮储银行、平安银行、广发银行、招商银行、交通银行、工商银行、建设银行、中国银行、华夏银行、浦发银行和光大银行。

银行加速退出，与这项业务的风险收益账有关。客户通过银行进入上金所交易，部分延期合约带有保证金杠杆；银行赚取通道手续费，同时承担保证金监控、资金清算、强制平仓、投资者适当性管理和投诉处置。2026年金价连续经历冲高、急跌和反弹，短时间内的大幅反转把尾部风险推高。

积存金走出了另一条路径。光大银行明确实物黄金代销和黄金积存不受停办影响；工商银行降低积存手续费，建设银行增加风险测评和交易限额。银行可以为积存金定价、收费并控制规模，这些产品还能连接定投、实物兑换、质押和零售客户账户。个人黄金业务的经营边界正在重新划定。

交易通道为何被清退

银行代理上金所个人贵金属业务包含现货实盘与现货延期两部分。现货实盘需要全额资金或相应库存，延期合约采用保证金交易，可以先买后卖，也可以先卖后买，价格波动会被杠杆放大。

光大此次停办的合约包括Au99.99、Au100g、iAu99.99、iAu100g和Ag（T+D）。前四种是黄金现货合约，Ag（T+D）是白银延期合约。工商银行、中国银行此前公告的停办范围更广，涵盖Au（T+D）、mAu（T+D）、Ag（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）等延期合约以及多种黄金现货合约。

这轮退出已经持续数年。南开大学金融发展研究院院长田利辉称，自2022年7月起，主要银行已暂停此类业务新开户。此后，多家银行陆续清理无持仓账户，再为剩余客户设置卖出和平仓期限。光大银行2025年10月开始解除无持仓客户的委托关系，2026年9月转入最后一轮持仓处置。

停办之前，银行先用保证金比例压缩杠杆。浦发银行9月4日公告，自9月7日收盘清算起，将Au（T+D）、mAu（T+D）的追保保证金比例从30%提高至60%，Ag（T+D）从40%提高至80%。兴业银行6月则把多个延期合约的保证金比例从40%提高至120%。当保证金超过合约价值，原本依靠杠杆提高资金使用效率的产品，交易功能已经明显减弱。保证金上调也为存量清退留出了缓冲期。

一位参加过延期交易的投资者向《中国证券报》回忆，金价大幅波动时，“保证金补了又补，最后还是狠心平了仓”。逐日盯市下，亏损会持续消耗可用资金；风险指标触线后，客户需要追加保证金，未能及时补足便可能遭遇强制平仓。

2026年的黄金行情经历了急涨、急跌和修复反弹。Wind数据显示，伦敦现货黄金年初快速上行，一度逼近5600美元/盎司，随后跌至3943.20美元/盎司，近日又回到4300美元/盎司上方。高点与低点之间的落差接近30%。

8月的反弹同样迅速。世界黄金协会9月发布的中国市场月报显示，当月伦敦金下午定盘价按美元计上涨13%，上海金基准价按人民币计上涨8.4%。该机构的短期归因模型将趋势动能列为主要推手，黄金ETF流入和期货持仓上升提供了支撑。

行情波动最终落到银行的风险处置链条。银行作为交易通道和结算方，需要处理保证金监控、资金清算、客户适当性、强平以及后续投诉。南开大学金融学教授田利辉在接受南都湾财社采访时，将这类业务概括为“收益有限，尾部风险敞口巨大”。有限的手续费收入需要覆盖一整套高波动业务的运营与声誉风险，银行公告由此频繁出现“贵金属风险管理和业务需要”的表述。

积存金为何被留下

个人客户欧女士已经用积存金“攒金”一年多。她向南都湾财社记者表示，手里有暂时不用的钱时就买一点，目前攒下20克。她更关注账户里逐渐增加的黄金克数，对一次短线涨跌并不敏感。

积存金在银行账上的形态与代理交易不同。按照工商银行和建设银行的业务协议，银行为客户开立黄金积存账户，以克记录余额；客户可以主动买入或设立定投计划，也可赎回资金、兑换实物。工商银行2026年版协议将其定义为银行的负债类业务，账户余额还可在符合条件时用于转让或质押。银行由此掌握报价、收费、赎回和规模管理，客户关系也留在银行账户内。

这类产品没有保证金杠杆，客户仍需承担金价波动、买卖费用、赎回安排和流动性约束。工商银行的协议规定，当单日累计净赎回申请超过全部积存金账户黄金余额的20%时，银行有权不接受超出部分；连续两个工作日出现巨额赎回，银行可以暂停赎回或兑换。

银行对积存金的经营动作正在增多。工商银行自8月28日至11月28日把主动积存手续费率从0.5%降至0，赎回费率仍为0.5%；定投买入手续费的阶段性优惠则持续至年末。免除买入端费用、保留赎回费用，降低了客户进入门槛，也维持了长期持有和后端收费空间。

广发银行走向另一侧。该行6月新增黄金积存服务收费项目，9月23日又公告拟在按交易金额收费之外增加按克收费。按金额收费时，买入和卖出费率分别不高于0.4%，两项合计不高于0.6%；按克收费时，买入和卖出分别不高于4元/克，合计不高于6元/克。服务范围覆盖买入、卖出、委托挂单、定投和非交易过户。

费率优惠与新增收费同时出现，显示银行正在争夺客户，也在寻找更清晰的收入方式。积存金的一次签约可以延伸至定投、赎回、实物兑换和质押，形成多次交易与长期账户关系；代理上金所业务主要收取通道手续费，交易、清算和风险处置责任集中在银行端。两类业务给银行带来的收益方式和风险结构出现分化。

银行如何重划风险边界

积存金继续经营，风控措施也在同步加码。工商银行从今年1月起要求，个人客户开户、主动积存或新增定投计划前完成风险测评，达到C3平衡型及以上，并签署风险揭示书。建设银行9月启用的新版规则把风险评估嵌入每次定投执行，连续三次买入失败，积存计划自动终止。

建行还把定期积存起点调整为不低于1克主动积存价格，并增加单日买入、持仓、单笔买入或赎回等限额。降费负责吸引客户，风险测评和限额负责控制敞口，银行由此把积存金规模和赎回压力纳入自身管理。

个人黄金需求仍在其他渠道释放。世界黄金协会数据显示，2026年8月，中国黄金ETF增持11吨，总持仓升至293吨，资产管理规模达到2820亿元；同期，上期所黄金期货日均成交量环比增长36%至396吨。世界黄金协会将ETF流入归因于金价反弹、债券收益率下降和权益市场震荡，现有数据尚未拆分银行客户转向其他渠道的规模。

银行渠道内，个人客户仍可购买积存金和部分实物投资金条；银行渠道之外，黄金ETF通常通过证券账户交易，黄金期货则需通过期货公司开户参与。各类产品的杠杆、流动性和准入要求不同，积存金同样存在本金损失、交易费用和赎回限制。

10月19日之后，光大银行的又一个个人上金所交易入口将进入关闭程序。留在银行渠道内的黄金产品，会有更低的买入费率，也会有更密的测评、限额和风险提示。个人客户依然可以买金，使用的工具正从部分带杠杆的交易所合约，转向可测评、可限额、按克记录的银行产品。

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