派拉蒙天舞与12州达成和解 为收购华纳兄弟扫除障碍 原创

产联社编辑 | 卓玛

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【产联社】好莱坞两大内容巨头的合并，距离落地又近了一步。当地时间9月21日，据美国加利福尼亚州总检察长办公室消息，派拉蒙天舞公司（NASDAQ：PSKY）已与加利福尼亚州及其他11个州达成和解。上述州此前提起反垄断诉讼，试图阻止派拉蒙天舞收购华纳兄弟探索公司（NASDAQ：WBD）。此次和解为这两大好莱坞巨头的合并扫清了障碍。

据派拉蒙天舞今年2月发布的交易公告，公司将以每股31美元现金收购华纳兄弟探索全部流通股，对应华纳兄弟探索约810亿美元股权价值；计入债务后，交易对应的企业价值约为1100亿美元。

未来5年每年上映至少30部影片

据加利福尼亚州总检察长办公室披露，合并后的公司须在前两年每年推出至少30部院线影片，其中20部为大规模发行影片；此后三年每年须推出至少32部院线影片，其中21部进行大规模发行。5年承诺期内，公司每年还须发行至少4部独立影片。

上述文件显示，如果派拉蒙天舞未达到年度影片数量要求，公司须为每少发行一部影片支付3000万美元，相关资金将用于美国编剧工会、国际戏剧舞台雇员联盟、美国导演工会等组织的医疗和退休基金，以及全美总检察长协会的反垄断执法工作。此外，公司还可能被要求剥离米拉麦克斯影业。

此外，派拉蒙天舞还同意在未来5年内，以2025年美国本土制作支出为基础，额外增加至少15亿美元投入。

该和解协议显示，合并后的公司还将设立独立影片基金，每年注资500万美元，5年合计2500万美元；同时设立规模为4750万美元的劳动力基金，为因合并受到影响的员工提供培训和职业发展支持。公司还须履行已经签署的集体谈判协议，并继续与工会进行善意谈判。

从和解条件看，此次监管安排并未要求派拉蒙天舞拆分核心业务或缩小交易范围，而是通过设置影片产量、本土投资和员工保障等经营性条件，限制合并后公司通过削减制作项目实现成本协同的空间。

CBS与CNN将设新闻编辑独立委员会

据加利福尼亚州总检察长办公室披露，未来5年，合并后的公司必须分别就派拉蒙和华纳兄弟探索旗下基础有线频道进行渠道分销谈判，不能将两组频道捆绑议价。该机构称，这一要求旨在保留两家公司原有的竞争关系，降低合并后渠道费用上涨的风险。

和解协议显示，派拉蒙天舞还须继续运营类似Pluto TV的免费流媒体服务，并维持相应的服务和质量。与此同时，公司将成立新闻编辑独立委员会，对CBS新闻和CNN的编辑独立性进行监督。协议执行情况还将由独立监督人持续审查。

据美联社报道，派拉蒙天舞与华纳兄弟探索合并后，将把派拉蒙影业、华纳兄弟影业两家大型制片厂，以及CBS、CNN两家新闻电视网纳入同一公司；流媒体业务则将覆盖Paramount+和HBO Max。

据派拉蒙天舞交易公告，公司目前拥有派拉蒙影业、CBS、CBS新闻、Nickelodeon、MTV、Showtime和Paramount+等资产；华纳兄弟探索旗下则包括华纳兄弟影业、HBO、CNN、TNT、Discovery、HBO Max和DC等品牌。

上述公告显示，双方合并后的影片库将超过1.5万部，拥有《哈利·波特》《指环王》《碟中谍》《权力的游戏》、DC宇宙和《海绵宝宝》等IP；体育版权组合则涉及NFL、奥运会、UFC、PGA巡回赛、NHL和欧洲冠军联赛等赛事。

这意味着，这笔交易的影响已不局限于影片制作市场，还将延伸至新闻、有线电视、体育版权和流媒体分发。和解协议分别对频道议价和新闻编辑独立性作出规定，也反映出监管部门对媒体资产进一步集中所产生影响的关注。

合并预计产生超60亿美元协同效应

据派拉蒙天舞公告，公司推动收购华纳兄弟探索的重要目标之一，是整合双方的制片厂、流媒体平台和内容资产，形成规模更大的直接面向消费者业务，与其他主要流媒体平台展开竞争。

公告显示，派拉蒙天舞预计，交易完成后可产生超过60亿美元协同效应，主要来自技术系统整合、流媒体技术架构合并、采购成本下降、办公及制作场地优化和其他运营效率提升。公司预计在交易完成后3年内实现上述协同目标。

在交易融资方面，据派拉蒙天舞公告，收购资金包括470亿美元股权融资，以及美国银行、花旗和阿波罗提供的540亿美元债务承诺。其中，股权融资由埃里森家族和RedBird Capital Partners支持。

派拉蒙天舞预计，交易完成时，合并后公司的净债务与协同后EBITDA之比约为4.3倍，并计划在3年内将信用指标恢复至投资级水平。

据美联社报道，派拉蒙天舞董事长兼CEO大卫·埃里森在和解后表示，公司已经获得交易所需的“全部许可”，可以向完成交割推进。

另据路透社报道，相关和解安排仍需法院最终批准。对派拉蒙天舞而言，完成收购只是第一步；如何在承担新增债务、兑现超过60亿美元成本协同的同时，落实未来5年的影片产量和制作投入承诺，将决定这笔1100亿美元交易最终能否形成预期的规模优势。

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