多只港股通ETF成交额大增，险资或已入场 原创

产联社编辑 | 凌乐仪

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【产联社】港股通跨市场ETF成交明显升温。9月21日，7只被纳入港股通的跨市场“60/40 ETF”中有6只成交额显著增长，合计成交8.32亿港元，是前一交易日的31.3倍；其中4只成交额超过1亿港元。

跨市场“60/40 ETF”，即跟踪指数中港交所上市证券权重不低于60%、其余部分可配置其他市场证券的ETF。

据中国证券报9月21日报道，一名机构人士称，近期部分保险机构已收到相关细则通知，或开始买入纳入互联互通机制的港股通ETF，后续可能有更多保险机构跟进。成交异动与这一消息在时间上重合，为险资南下配置ETF提供了交易端线索。

六只ETF同日放量

Wind数据显示，南方东西精选（3441）9月21日成交3.39亿港元，为当日成交额最高的相关产品，分别是前一交易日和此前20个交易日平均水平的19.7倍、14.9倍，在近三个月中仅低于6月26日。

平安科技精选（3406）、平安东西精选（3477）和易方达AI（3489）分别成交1.66亿、1.33亿和1.11亿港元，均创近三个月新高。南方港美科技（3442）成交6936万港元，较前一交易日放大104倍；易方达亚太高股息（3483）成交1396万港元，放大8.2倍。南方港韩科技（3431）成交1357万港元，与前一交易日接近。

六只放量产品分属南方东英、平安资管和易方达三家管理人，合计成交额较此前20个交易日均值增长25.6倍。成交突然放量背后，市场更关注的是险资是否正在成为新的增量资金来源。

险资为何看中跨市场ETF

8月18日，国家金融监督管理总局明确支持内地保险机构通过沪深港通投资香港交易所买卖基金。港交所同日披露，2026年前七个月南向ETF日均成交额约58亿港元，同比增长61%。

9月21日的机构消息进一步指向执行环节：部分保险机构已收到相关细则通知，并可能开始配置。目前尚无保险机构公开具体交易，实际买方和配置规模未披露。

中国银行保险资产管理业协会今年2月公布的2026年资产配置展望调查覆盖36家保险资管机构和91家保险公司。调查显示，两类机构均将ETF列入偏好的基金品种；港股是受访机构最看好的境外投资品种，约半数保险资管机构计划小幅增配港股。

需求背后是低利率环境下的收益压力和分散配置需要。泰康保险集团首席投资官段国圣7月接受证券时报采访时表示，保险资管业面临利率中枢下行、合意资产供给不足和超额收益获取难度上升等挑战，需要通过多元化、分散化配置，构建收益率与波动性适中的权益组合，并加强创新品种投资能力。

中国平安联席首席执行官郭晓涛8月向媒体表示，平安正为投资南向ETF积极准备，倾向配置带有美股敞口的产品；他同时提到，平安通过QDII开展海外投资的额度已经用满。目前7只合资格“60/40 ETF”覆盖美国和韩国科技、人工智能、美国高股息等主题，可在港股通框架内提供最多约40%的国际资产敞口。

现有配置数据也表明，互联互通已是险资投资港股的主要路径。财联社9月18日援引保险资管业协会调研结果报道，2025年保险资金境外投资规模为2.25万亿元，占保险业总资产的5.4%；险资投资港股规模为1.65万亿元，其中98%通过港股通完成。同期，保险业QDII额度使用率达到87%。

东北证券宏观首席廖博在接受财联社采访时表示，在低利率环境下，全球资产配置是险资分散风险、提升收益的有效途径。

港股通跨市场ETF对保险机构的实际意义有两层：一是在既有港股通交易和结算体系内增加指数化投资工具；二是在QDII等传统境外投资渠道之外，提供连接港股与其他海外市场的组合敞口。行业调查和中国平安的公开表态，为这类产品的机构配置需求提供了直接证据。

此轮放量的7只产品并非港股通全部ETF，而是目前获纳入港股通的跨市场“60/40 ETF”。港股通ETF于2022年7月启动；2024年互联互通规则放宽后，相关指数中港交所上市证券的权重门槛由90%降至60%，为最多约40%的海外市场敞口留出空间。

从纳入批次看，南方东西精选和南方港美科技于2025年11月10日进入沪、深港股通ETF名单；其余5只于2026年5月6日调入。后一个批次还包括3只主要投资香港市场的ETF，当次港股通ETF总数由23只增至31只。

成交先在二级市场体现

基金份额数据提供了另一层交易结构。产联社统计wind数据发现，9月18日至21日，易方达AI的基金份额由4910万份增至5070万份，增加160万份；其余5只放量产品份额保持不变。按9月21日单位净值估算，易方达AI新增份额对应约2162万港元，约占其当日成交额的19%。

ETF场内成交是投资者之间转让已有份额，基金份额只有在一级市场申购赎回后才会改变。这意味着，六只产品的集中放量首先体现为二级市场换手，易方达AI同时出现净申购。现阶段险资配置主要可通过承接市场已有份额完成，不必同步推高每只基金的总份额。

此次异动的核心变化，是保险资金投资香港ETF由政策准入走向执行观察期。后续判断配置是否持续，可跟踪三项数据：上述产品成交额能否维持、基金份额是否连续增加，以及南向渠道持有量是否出现稳定抬升。

对港股ETF市场而言，政策的直接作用点是扩大机构投资者来源并增加二级市场流动性。

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