大众全年利润率不超过1% 保时捷拟再裁4100人 原创

产联社编辑｜王琪翔

【产联社】保时捷正在拖累大众的盈利预期。9月18日，大众发布公告，将2026年营业利润率预期由此前的4%至5.5%下调至最高1%。一天后的9月19日，《商报》援引大众监事会文件报道称，保时捷股份公司可能在现有计划之外再削减约4100个工作岗位。

大众预计，2026年集团营业收入约为3150亿欧元，低于2025年的3219亿欧元；全年特殊项目预计将减少约100亿欧元营业利润，其中9亿欧元已经在上半年确认。若剔除这些一次性影响，集团2026年营业利润率预计约为4%，处于原有预测区间的下端。

在约100亿欧元特殊项目中，规模最大的是大众针对保时捷业务确认的约60亿欧元商誉减值。商誉减值会压低当期利润，但不会造成实际现金流出。大众此次计提约60亿欧元，代表其下调了对保时捷长期盈利能力的判断。

大众称，另外约20亿欧元负面影响来自扩大提前退休计划、拟出售大众奥斯纳布吕克公司，以及对部分中国全资并表企业资产计提减值。集团汽车业务净现金流仍预计为30亿至60亿欧元，净流动资金预计保持在320亿至340亿欧元。

大众此次下调盈利预期，距离其公布上半年业绩不足两个月。2026年上半年，大众营业收入为1581亿欧元，同比下降0.2%；营业利润为59.31亿欧元，同比下降11.6%，营业利润率由4.2%降至3.8%。同期集团汽车销量约400万辆，同比下降8.4%，其中中国合资企业销量减少31.6%。

大众首席财务官兼首席运营官阿诺·安特利茨称，全球汽车市场进一步恶化，特别是中国市场，同时消费者需求加快转向纯电动车。大众目前从纯电动车获得的利润仍明显低于燃油车，而“中国市场战略和本地开发的电动车型需要数年才能充分产生回报”。

安特利茨表示：“我们没有时间可以浪费。”大众认为，即使剔除特殊项目，约4%的营业利润率也不足以支持集团持续进行大规模投资。

保时捷是此次减值和利润预警的主要来源。2025年，保时捷汽车交付量由31.07万辆降至27.94万辆，同比下降10.1%；营业收入由401亿欧元降至363亿欧元，营业利润率则由14.1%降至1.1%。产品战略调整、美国进口关税、中国市场下滑及电动化项目支出共同压低了利润。

2026年上半年，保时捷利润率一度出现恢复。公司实现营业收入172.3亿欧元，同比下降5.1%；营业利润由10.1亿欧元增至13.5亿欧元，营业利润率由5.5%升至7.8%。但同期汽车交付量下降16.5%至12.23万辆，收入降幅小于销量降幅，主要与价格、产品组合管理及“价值优先于销量”的策略有关。

销量压力仍在继续。2026年上半年，保时捷在中国交付1.45万辆汽车，同比下降32%；北美交付3.77万辆，同比下降13%；欧洲市场和新兴市场销量也分别下降。911销量增长19%，但未能抵消Cayenne、Taycan和718等车型下滑带来的影响。

围绕保时捷的裁员也可能进一步扩大。《商报》援引大众监事会文件称，大众“Sport Luxury”品牌组计划削减约4100名员工，主要用于弥补约7亿欧元的一般管理费用节约缺口。

文件显示，保时捷计划到2030年前改善约38亿欧元业绩，其中一般管理费用需要减少18亿欧元，但已经落实的措施仅覆盖约11亿欧元。

这4100个岗位将位于现有裁员协议之外。2026年7月，保时捷管理层与劳资委员会已经同意，到2035年再减少约5000个岗位，加上此前确定的约4000个岗位，现有裁员规模约9000人。

如果新增4100个岗位的方案最终实施，保时捷累计裁员规模可能进一步增至逾1.3万人。大众和保时捷均拒绝对新增裁员计划置评。由于保时捷股份公司独立运营，大众可以提出调整建议，但不能直接要求其执行裁员方案。

保时捷裁员计划是大众集团更大规模重组的一部分。9月3日，大众监事会批准“未来计划2030”，拟在此前已经商定的岗位调整之外，继续在全球削减约5万个岗位，其中德国和海外市场各占约一半。集团还计划将管理岗位由约2.15万个减至1.6万个，削减约5500个。

大众同时计划将全球年销量基准调整至约900万辆，并分别削减欧洲和中国约50万辆年产能。到2030年，集团希望把一般管理费用降低20%至370亿欧元，并实现9%的营业利润率。2027年至2031年，大众计划投入1350亿欧元用于资本开支及研发，较此前规划减少约25%。

大众过去依靠中国市场和保时捷、奥迪等高利润品牌，为集团电动化、软件和新车型开发提供资金。如今，中国销量下滑，纯电动车利润较低，保时捷也由大众的利润支柱变为业绩拖累。这使大众不得不同时压缩产能、员工和车型数量，以维持未来技术投入。

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