投资“国产伟哥”大赚15倍，周鸿祎的资本沉浮史

产联社编辑｜杨海波

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“国产伟哥”给周鸿祎带来15倍回报！

2026年上半年，港股18A公司旺山旺水，交出了惊人的中期业绩：今年上半年，旺山旺水营收同比暴涨693.7%，毛利率飙到89.4%。旺山旺水的核心产品，正是素有“国产伟哥”之称的1类创新药昂伟达。

图源：旺山旺水中期报告

而旺山旺水曾拿到周鸿祎旗下产业资本"中财奇虎"的投资。2018年，中财奇虎投入旺山旺水的2000万元，按公司当前市值测算，账面回报已超15倍。

对于周鸿祎来说，这是一笔相当漂亮的投资，同时也相当有戏剧性。周鸿祎的投资故事充满了起伏：

他很早就投资了今日头条，却错失了字节跳动的巨大回报；也曾拿出29亿元投资哪吒汽车，最后换来数十亿元级别的投资损失......周鸿祎究竟是怎么搞投资的呢？

周鸿祎2000万押中“国产伟哥”

近期，旺山旺水公布了中报数据：今年上半年旺山旺水营业收入约1.32亿元，同比增长693.7%；毛利约1.18亿元，同比增长910.1%；毛利率从70.2%升至89.4%，期内亏损同比收窄29.7%。

拉动这份财报的，几乎是昂伟达一款药。

2026年上半年，公司来自药品销售的收入达到1.08亿元，而去年同期只有415万元，相较2025年下半年的销售规模，环比提升约85%。这款药目前已进入11个省级市场、覆盖216家医院，在抖音商城相关榜单的排名甚至已经超过原研药万艾可。

图源：旺山旺水中期报告

其实，旺山旺水起点并不高。旺山旺水由博士生导师沈敬山创办于2013年，主营业务为生物医药。公司成立早期一直死磕抗病毒药物研发，却长期“零收入”，全靠创始团队的一腔孤勇硬撑。

到了2018年，成立5年的旺山旺水没有拿到一笔外部投资，融资局面已经僵到冰点。彼时，国内创新药资本正扎堆肿瘤和疫苗赛道，沈敬山和他的旺山旺水几乎无人问津。

危机时刻，沈敬山做出了一个大胆的决定：切入抗ED原研药赛道。ED即“男性勃起功能障碍”。全球最知名的抗ED药物是辉瑞的万艾可，也就是俗称的“原版伟哥”，2000年进入中国市场后长期占据主导地位。

沈敬山决心转型，但旺山旺水已经弹尽粮绝。就在此时，周鸿祎旗下的产业资本中财奇虎出手了。

根据旺山旺水此后披露的招股书，中财奇虎与旺山旺水签署投资协议，以2000万元的对价，认购公司新增注册资本19.23万元。

拿到这笔“救命钱”后，旺山旺水稳住了现金流，进入了漫长的研发长跑。直到2025年7月，昂伟达才正式获批上市。

2025年11月，旺山旺水登陆港交所18A板块，开盘股价一度涨超190%，总市值约137亿港元。2026年昂伟达终端进院提速，上半年贡献收入约1.08亿元。

按旺山旺水当前约130亿港元市值测算，中财奇虎持有437.02万股，占总股本2.6075%，对应账面市值约3.39亿港元，折合人民币约3.12亿元。对比2018年投入的2000万元本金，账面回报已超15倍。

今年7月，旺山旺水完成“H股全流通”，早期股东的禁售期将于2026年11月到期，这意味着中财奇虎距离真正把浮盈落袋，只剩下一步之遥。

周鸿祎这位以追风口著称的互联网大佬，在一家医药公司上展现了罕见的耐心。事实上，周鸿祎“投资人”的身份虽然常常被调侃，但他确实有不少成功案例。

360体系下的投资生意

其实，周鸿祎很早就开始做投资了。

在360成为一家大型互联网公司之前，周鸿祎已经通过天使投资、产业投资等方式，接触了大量创业项目。但周鸿祎那些成功的投资案例，仍然多来自360生态体系。

这其中又以周鸿祎一手孵化、拆分、上市的奇富科技最具代表性。

奇富科技的前身，是2016年周鸿祎与徐军联手创立的360金融，一开始只是360体系内一块不起眼的金融科技业务。2018年，360金融首次实现扭亏为盈，周鸿祎几乎没有犹豫，当年12月就把它独立分拆送上纳斯达克，上市首日总市值约23.76亿美元。

此后几年，周鸿祎将这门生意持续“去360化”。从2020年开始，360金融经历了更名360数科、港股二次上市、更名奇富科技的过程。2021年至2023年三年间，奇富科技合计归母净利润超过140亿元；2024年全年净利润62.6亿元，平均净资产收益率达到27%，是公司近四年的业绩高点。

2024年8月，周鸿祎辞任奇富科技董事及董事会主席，不再直接参与公司管理。但他仍通过其子女全资控股的公司间接持有奇富科技16%的股份，为公司第一大股东。周鸿祎也充分享受了奇富科技业绩高峰期带来的丰厚回报。

事实上，依靠360的生态体系和业务布局，周鸿祎的投资收获颇丰。

2010年，周鸿祎与红杉、高原资本共同启动“免费软件起飞计划”，收购了鲁大师、世界之窗等风靡一时的软件，均围绕360所涉安全、浏览器等领域展开。

鲁大师2019年在港交所上市，上市后360仍保持超过30%的股权。据公开财报，鲁大师自2016年至2023年6月累计产生归母净利润4.78亿元，按360持有的股权比例计算，一共向360贡献了约1.87亿元的利润。这笔投资的回报率相当可观。

除此之外，靠着以37亿元现金转让奇安信22.59%股权，360又实现了3.96倍的投资回报；360早期还以555万美元参股腾讯音乐，2023年清仓出售时套现人民币约13.7亿元，这笔投资最终的回报率至少超过33倍。

这些投资多来自360生态体系内部或与360业务高度协同的领域，周鸿祎对项目的理解更深，介入得也更早。

但如果跳出360生态，周鸿祎近些年的投资并不顺利。

跳出360，周鸿祎为投资交学费

近几年，周鸿祎偏爱跨界投资，也习惯于把互联网思维硬套进其他行业。最广为人知的一场投资，莫过于哪吒汽车。

2021年，周鸿祎高调宣布360计划出资29亿元，入股哪吒汽车母公司合众新能源，全部落地后将持股16.59%，成为除管理团队外的第一大股东，先期投入19亿元真金白银。

周鸿祎对这笔投资寄予厚望。他亲自为哪吒站台，公开喊话时任CEO张勇要学习雷军的产品宣讲方式，还爬上车顶当起了最老车模，声称“再豪华的油车都是诺基亚”。2022年，哪吒汽车交付超过15万辆，登顶造车新势力年度销冠。那时候，不少人都夸周鸿祎眼光准。

但这种风光只持续了不到两年。

2021年哪吒汽车亏损48.4亿元，2022年亏损66.66亿元，2023年亏损68.08亿元，三年累计亏掉超过183亿元，平均每天烧掉约1600万元。经营现金流常年为负，越卖越亏。

周鸿祎其实已经察觉到了不对，2022年年中，360就宣布放弃对哪吒汽车的剩余10亿元增资，以0元转让对应股权，持股比例降至11.43%。但先期投入的19亿元已经沉没。

2025年6月，哪吒汽车母公司合众新能源被法院裁定受理破产重整。周鸿祎后来公开承认，投资哪吒汽车两年累计亏损约13亿元，加上放弃的10亿增资，这笔投资最终几乎归零。

投资哪吒汽车的失败，让周鸿祎一直难以释怀。就在9月15日，周鸿祎出席第五届北斗规模应用国际峰会，他在接受采访时表示：“已经吃过一次亏，不会再投资新能源汽车，如今人工智能、具身智能的机会可能更大。”

更早的时候，周鸿祎在跨界投资手机项目上也栽过跟头。2012年到2018年，360多次尝试跨界造手机，推出“AK47”等机型，采取“特供机模式”与传统厂商合作。这种追求短期市场规模的策略，最终因用户体验不佳而折戟。再往前，360与酷派的合资手机公司奇酷，也在不到十个月内就因酷派引入乐视而彻底破裂，双方不欢而散。

比起这些真金白银的亏损，更让周鸿祎耿耿于怀的，还是那些错过的投资机会。

很多人不知道，周鸿祎曾是今日头条的早期投资人。他在2013年投资，却在2016年退出。那一年，字节跳动刚刚完成D轮融资，估值超过110亿美元，而周鸿祎将所持股份转让给了字节跳动管理层。

后来的故事大家都知道了。字节跳动估值涨到几千亿美元，抖音成为全球最大的短视频平台。周鸿祎后来称这是最大失误，因为360在移动时代缺乏用户入口，后续周鸿祎尝试直播、短视频均未成功，而字节跳动恰恰掌握着最宝贵的流量入口。

如今，周鸿祎靠投资“国产伟哥”扳回一局，接下来，他又把目光转向了AI和具身智能......

参考资料：

《投资国产伟哥，周鸿祎赢麻了》，投资家

《年亏超2亿旺山旺水再闯港交所》，北京商报

《最贵国产“伟哥”半年卖出1亿元，旺山旺水股价狂飙、解禁在即》，界面新闻

《周鸿祎29亿“打水漂”？哪吒汽车CEO出走英国》，新浪财经

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