HYROX易主：王健林变现19.5亿，十年体育帝国梦碎 原创

产联社编辑｜沈潇

图片由AI生成

一场舆论风波，将HYROX背后的资本推到台前。

前几天，在HYROX北京站女子精英组比赛中，一名参赛选手在竞赛途中突发失禁，却依然坚持完赛并最终夺冠。赛后，事件迅速引爆舆论，HYROX官方三天内连发四份声明致歉整改。

而就在此次风波发生的3天前，HYROX刚刚易主。

9月8日，瑞士盈方体育发布公告，将其持有的HYROX多数股权，出售给LVMH集团旗下消费私募基金L Catterton牵头的财团，本次交易对HYROX的整体估值约6亿欧元，折合人民币约47亿元。

而盈方体育背后的控股股东，正是大连万达集团。万达持有盈方体育68.2%股份，按照这一持股比例计算，通过本次HYROX股权清仓交易，万达体系可间接回笼资金约19.5亿元人民币。

这笔交易，也宣告万达海外体育版图的基本落幕。曾经豪掷千亿布局全球体育资产、扬言要打造全球最大体育产业集团的王健林，在HYROX最红火的时候选择了退出......

万达退出，LVMH系接盘

这笔估值 47 亿元的交易背后，买方、卖方、创始团队三方，可以说是各取所需。

本次交易的核心接盘方L Catterton，是全球最大的消费私募股权基金，背后站着LVMH集团与阿诺特家族，管理资产规模约400亿美元。

翻看 L Catterton 投资清单，一条消费闭环逻辑清晰可见：中国健身品牌威尔仕、高端健身房Equinox、家庭健身平台Peloton、课程平台ClassPass，再加上勃肯鞋、Pinarello自行车、喜茶、元气森林等消费品牌。

L Catterton手握健身房、装备、饮品和课程，唯独缺少能够聚合高消费人群的赛事IP，HYROX刚好补齐这最后一块拼图。

与此同时，HYROX的两位联合创始人Christian Toetzke与Moritz Fürste通过本次交易重新注资。两人在公开信中直言：“我们没有卖掉公司，而是重新拿回控制权。这是我们当初的孩子，我们打算在未来几十年继续做下去。”

作为卖方的盈方体育，在此次交易中获得了数十倍的投资回报。盈方总裁菲利普·布拉特的表态很直接："过去七年里，HYROX发展为盈方带来了丰厚的回报。经过彻底的战略审查，公司决定剥离相关股份。"

而盈方背后的实际控制方万达集团，则借此完成大额现金回笼。

交易前，盈方体育持有HYROX约60%的多数股权，是这项赛事的控股股东；交易完成后，这部分股权整体转手给L Catterton牵头的财团，而HYROX的两位联合创始人通过增资认购新股，一举拿回了51%的多数控制权。

在这场三方各取所需的博弈中，万达拿到了急需的现金流，LVMH系资本补齐消费赛道闭环，而创始人则重新掌握赛事主导权。

从小众赛场到中产顶流

HYROX能够拿到47亿元的估值，源于其爆发式的商业扩张。

自2017年在德国汉堡举办首场赛事以来，HYROX全球参赛人数快速膨胀，从最初的650人飙升至2025/26赛季的140万人。据英国行业媒体HCM估算，2025年HYROX收入约为1.35亿欧元，2026年有望进一步冲高至近3亿欧元。

回顾HYROX的成长轨迹，它能从一个德国小众赛事，跃升为全球争抢的超级IP，离不开盈方体育早期的资本加持。

2017年赛事创立之初，两位创始人仅凭约20万欧元的成本摸索搭建赛制，虽然建立了标准化和全球成绩比对机制，但整体规模依然受限。推动HYROX驶入规模化快车道的转折点，是盈方体育的入局。

2019年12月，万达旗下的盈方体育，首次战略入股HYROX，随后在2022年10月将持股比例提升至50%以上，正式成为控股股东。

此后几年，盈方持续输出全球渠道、赞助招商和媒体营销资源，推动HYROX从一个德国本土的小众赛事，快速对接彪马、红牛等国际头部品牌，一路扩张至北美、中东、亚太市场，并在2024年正式进入中国。

这段增长背后，是HYROX搭建起来的一套典型轻资产盈利模式：门票、品牌赞助、健身房加盟授权，三条线各司其职。

国内赛事报名费单人799元、双人1499元、四人接力1999元，观众票80元，仅北京站单场参赛门票收入就可达900万元级别；品牌赞助是稳定利润来源，PUMA、红牛、比亚迪等长期合作，各分站还有专属冠名商；健身房授权则是扩张杠杆，门店每年缴纳约1500美元即可挂牌HYROX，配套会员分级、进阶课程整套运营方案。

门票、赞助、授权三头赚钱，几乎不需要持有重资产。这正是HYROX能在短短几年内被资本一路追捧、估值飙升的核心原因。

可以说，盈方用7年时间的孵化，把一个冷门赛事孵化成全球消费资本争抢的优质IP，也让万达在这一单项资产上收获了极为丰厚的回报。

王健林体育帝国收缩

HYROX的出售，虽然让万达获得了一笔可观的现金流，却也宣告了王健林“全球体育帝国”梦想的最终落幕。

把时间拨回到11年前，那曾是王健林人生中最辉煌的时刻。

彼时，登顶中国首富的王健林，开启大手笔全球体育收购：2015年1月斥资4500万欧元入股西甲马德里竞技俱乐部，2月牵头财团以10.5亿欧元收购盈方体育，8月再以6.5亿美元买下世界铁人公司IRONMAN。

随后成立的万达体育，手握全球250多项赛事版权，王健林甚至定下了“净利润做到十位数、并在A股上市”的宏大目标。

然而，依靠高杠杆构建的并购版图，很快负债高企。2017、2018两年，万达体育负债总额分别达18.82亿欧元、18.92亿欧元，资产负债率分别为103.26%和100.48%，连续两年资不抵债。

随着母公司万达集团全面开启去杠杆、出售资产瘦身，万达体育不得不走上资产剥离之路。

2018年2月，万达将马竞全部股权，卖给以色列量子太平洋集团，价格与当年入股价几乎平进平出；2020年3月，为偿还贷款，万达体育以7.3亿美元把IRONMAN卖给美国Advance Publications；

2019年7月，万达体育借道纳斯达克上市，发行价从最初拟定的12至15美元/股两度下调至8美元/股，上市首日仍破发，收跌35.5%；2021年1月，上市仅一年半，万达体育便以2.55美元/ADS的价格，从纳斯达克私有化退市；

2024年3月，因未能按时支付合同款项，国际足联正式暂停万达的赞助权益。

体育资产收缩的背后，是万达集团整体流动性压力。

上市对赌带来高额股权回购压力，危机持续发酵。2023年至今，万达已累计出售超80座万达广场，包括2025年5月将48座广场打包转让给太盟等机构；万达电影、万达酒店管理公司也相继易主。

在《2026新财富500创富榜》上，王健林的财富已从巅峰期的超2000亿元，缩水至405.2亿元。

在此背景下，作为盈方体系内估值最高、流动性最好的单项资产，HYROX 的出售，是万达债务压力下落袋为安、断臂求生的必然选择。

随着HYROX控制权全面易手，万达在海外体育资产上的重磅布局几乎清仓完毕。十年间，从豪掷重金收购全球体育资源，到如今逐项变卖资产回笼现金，资本冷暖，尽显其间。

参考资料：

《一场失禁风波背后，是王健林“卖卖卖”的十年》，棱镜；

《真没想到，这个赛事王健林能卖了47个亿》，起点财经；

《HYROX又意外出圈，而背后的万达已套现2.5亿离场》，首席商业评论；

《当 HYROX 站上流量风口，万达为何选择落袋为安？》，贝壳财经；

《在中产里爆火又吸金的HYROX，这次为何「拉完了」》，豹变；

《万达退出HYROX控股，LVMH系资本入场接盘》，第一财经YiMagazine；

《十年一觉体育梦，王健林打算卖掉最后一张王牌》，懒熊体育。

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