受反垄断处罚影响，携程二季度净亏损24.58亿元 原创

产联社编辑 | 卓玛

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【产联社】携程集团二季度由盈转亏。9月16日，携程发布2026年第二季度及上半年未经审计财务业绩。财报显示，二季度，公司实现净营业收入156.63亿元，同比增长5.5%，环比下降3.4%；归属于携程集团股东的净亏损为24.58亿元，而2025年同期为净利润48.46亿元，今年一季度为净利润24.99亿元。

携程将亏损主要归因于国家市场监督管理总局作出的反垄断处罚。二季度，公司在一般及行政费用中确认51.80亿元相关支出。剔除该项影响，二季度归母净利润为27亿元。

但即使排除罚款，携程的经调整盈利指标仍有所承压。二季度，公司非美国通用会计准则归母净利润为47.98亿元，同比下降4.3%；经调整EBITDA为45.65亿元，同比下降6.5%，经调整EBITDA利润率由上年同期的33%降至29%。

9月16日，携程集团股价开盘报309港元/股，较前一交易日收盘价下跌0.71%。开盘后股价一度跌至301.60港元/股，随后震荡回升。截至发稿，携程集团报320.20港元/股，上涨2.89%，总市值约2292亿港元。

51.79亿元罚款拖累当期利润

携程二季度的账面亏损，主要来自反垄断罚款及投资公允价值变动。

今年7月，市场监管总局对携程滥用市场支配地位实施垄断行为作出行政处罚，罚没款合计51.79亿元。监管部门认定，携程要求部分酒店开展独家合作，并强制部分酒店给予“全网最低价”，限制酒店经营者跨平台经营和自主定价。

具体来看，监管部门没收携程违法所得约16.58亿元，并按照其2025年中国境内销售额469.58亿元的7.5%处以约35.22亿元罚款，同时要求其全额退还强制扣除酒店经营者的订单储备金约1.22亿元。

受此影响，携程二季度一般及行政费用由上年同期的10.97亿元增至63.32亿元，同比增长477%，占净营业收入的比例由7%升至40%。若不考虑反垄断处罚，该项费用为11.52亿元，同比增长5%，占收入的比例仍为7%。

罚款并非影响利润的唯一因素。二季度，携程其他支出为11.99亿元，上年同期其他收入则为11.14亿元。财报显示，当季按公允价值计量且其变动计入损益的投资和可交换债券产生14.54亿元损失，而上年同期为4.47亿元收益。

上述两项因素叠加，使携程二季度营业利润由上年同期的41.02亿元转为营业亏损14.62亿元，税前利润则由55.60亿元转为税前亏损22.16亿元。

若剔除反垄断罚款，携程二季度营业利润约为37.18亿元，同比仍下降约9.4%。这意味着，公司由盈转亏主要由一次性处罚造成，但主营业务利润率也受到成本和费用增长的挤压。二季度，携程营业成本同比增长12%，产品研发费用增长8%，销售及营销费用增长15%，均高于6%的收入增速。

从近三个二季度看，携程收入规模继续扩大，但增速和盈利能力均有所回落。

2024年至2026年二季度，携程净营业收入分别为128亿元、148.43亿元和156.63亿元，同比增速分别为14%、16%和6%。2026年二季度收入仍创同期新高，但增速较上年下降10个百分点。

同期，公司经调整EBITDA分别为44亿元、48.80亿元和45.65亿元，经调整EBITDA利润率由2024年的35%降至2025年的33%，2026年进一步降至29%。非美国通用会计准则归母净利润则由2024年的50亿元、2025年的50.11亿元降至2026年的47.98亿元。

二季度国际平台收入同比增长超50%

分业务看，携程二季度各板块表现出现分化。

住宿预订业务收入65.76亿元，同比增长5.6%，环比增长1.0%。携程表示，收入增长主要来自住宿预订量增加，但部分被反垄断处罚相关的收入冲减所抵销。

交通票务业务收入53.50亿元，同比下降0.9%，环比下降11.6%，是四项主要业务中唯一同比下滑的板块。公司将其归因于高能源价格及地缘政治波动等宏观因素的直接和间接影响。

旅游度假业务收入11.61亿元，同比增长7.6%；商旅管理业务收入7.71亿元，同比增长11.4%。包括广告、金融服务等在内的其他业务收入18.05亿元，同比增长24.5%，增速高于主要预订业务。

从上半年口径看，携程住宿预订收入130.86亿元，同比增长11.2%；交通票务收入114.00亿元，同比增长5.4%；旅游度假收入22.91亿元，同比增长13.1%；商旅管理收入14.61亿元，同比增长15.5%；其他业务收入36.33亿元，同比增长29.7%。

在国内业务增速趋于平缓的同时，国际业务继续成为携程的重要增长来源。公司披露，二季度国际平台收入同比增长超过50%，入境游收入同比实现高双位数增长。

携程首席执行官孙洁表示，入境旅游与“全球对全球”旅游继续发挥结构性增长作用。公司将拓展旅游及生活方式体验产品，并利用科技和国际营销资源扩大业务规模。

国际业务增速远高于集团整体收入增速，意味着携程的收入结构正在逐步变化。但财报未披露国际平台收入的具体金额及利润贡献，其高速增长能否进一步转化为集团利润，仍取决于海外获客成本、供应链覆盖及本地化投入。

携程收入规模领先，盈利增速承压

与国内同行相比，携程的收入规模仍处于领先位置，但二季度核心盈利表现弱于同程旅行。

从规模来看，同程旅行与携程仍存在明显差距。2026年二季度，携程实现收入156.63亿元，约为同程旅行同期收入的3.1倍；经调整EBITDA为45.65亿元，约为同程旅行的3.6倍。从盈利能力来看，携程的利润率同样高于同程。二季度携程经调整EBITDA利润率为29%，较同程旅行的25.5%高出约3.5个百分点。

不过，两家平台的利润变化方向不同。二季度，携程收入同比增长6%，但经调整EBITDA下降6%，非美国通用会计准则归母净利润下降4%；同程旅行收入增长6.8%的同时，经调整EBITDA和经调整净利润分别增长7.3%和9.8%，利润增速均高于收入增速。

途牛的业务规模与前两者差距较大。二季度，途牛实现净收入1.39亿元，同比增长3%；归母净利润70.9万元，同比下降约95%，但已连续6个季度实现单季盈利。

从国内市场竞争结构看，携程与去哪儿组成的品牌矩阵仍拥有收入规模、供应链和跨境业务优势；同程旅行侧重大众旅游市场，并利用微信生态覆盖下沉用户，同时向酒店管理业务延伸；飞猪则更多依靠淘宝、支付宝及88VIP体系导流；途牛继续集中在跟团游和旅游零售场景。

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