国海证券维持蓝色光标“增持”评级，程序化新媒体成第二增长曲线

国海证券研报指出，蓝色光标AI研发投入高增，程序化新媒体贡献第二增长曲线。2026年上半年，公司实现营业收入345.62亿元，毛利率为2.93%，保持稳中有增。其中出海投放收入达290.79亿元，毛利率为1.87%。截至2026年上半年末，公司合同负债为12.25亿元，较2025年末增长98.40%，在手业务储备充足。客户结构方面，2026年上半年游戏、电商、互联网及应用客户收入占比分别为41.9%、24.7%、23.7%。其中互联网及应用客户收入同比增长16.4%至81.78亿元，驱动公司收入稳步增长。（产联社）