蚂蚁基金非货保有规模首次突破2万亿元 原创

产联社编辑 | 凌乐仪

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【产联社】蚂蚁基金非货基金保有规模首次突破2万亿元。中国证券投资基金业协会近日公布2026年上半年基金销售机构公募基金销售保有规模百强名单。蚂蚁（杭州）基金销售有限公司（下称“蚂蚁基金”）非货币市场公募基金保有规模达到22084亿元，较2025年末增加3986亿元，成为首家非货基金保有规模突破2万亿元的基金销售机构。

同期，按百强机构分类统计，第三方销售及保险机构非货基金保有规模合计约5.40万亿元，首次超过银行渠道的5.33万亿元。蚂蚁基金的规模突破与第三方渠道份额上升，指向基金销售入口、投资者结构和经营模式的同步变化。

权益基金贡献主要增量

非货基金是除货币市场基金以外的公募基金，主要包括股票型、混合型、债券型、指数型、QDII和FOF等产品。与余额宝所连接的货币基金相比，非货基金净值波动更大，也更能体现销售机构在权益投资和资产配置领域的客户基础。

截至2026年6月底，百强基金销售机构非货基金保有规模合计13.79万亿元，较2025年末增长17.88%；权益基金保有规模7.06万亿元，增长17.81%；股票型指数基金保有规模2.94万亿元，增长21.91%。

蚂蚁基金三项指标均高于百强机构整体增速。其中，非货基金保有规模由18098亿元增至22084亿元，增幅22.02%，约占百强非货基金保有总规模的16%。

更明显的增量来自权益基金。蚂蚁基金权益基金保有规模由10178亿元增至13246亿元，增加3068亿元，增幅30.14%。这部分增量相当于其非货基金总增量的约77%。

股票型指数基金是权益增长的重要组成部分。据中基协上半年榜单数据，蚂蚁基金该项保有规模达到6313亿元，较2025年末增加1488亿元，增幅30.84%，约占其权益基金保有规模的48%。中信证券、华泰证券分别以1781亿元和1618亿元位列其后。

作为一家持牌独立基金销售机构，蚂蚁基金主要通过支付宝和蚂蚁财富连接基金管理人与个人投资者，为用户办理基金开户、认购、申购、赎回和定投。

蚂蚁财富承担产品展示和用户服务功能，蚂蚁基金承担基金销售环节的持牌业务。平台销售的产品来自不同基金管理人，覆盖债券基金、主动权益基金、混合基金、指数基金及跨境基金等类型。支付宝由此成为蚂蚁基金连接大众投资者的主要入口。

线上渠道覆盖大量年轻投资者

蚂蚁财富早期的重要用户入口是余额宝。此次突破2万亿元的非货基金保有规模，反映出平台业务已经从现金管理进一步延伸至权益投资和多类基金配置。

面对数量庞大的公募基金，蚂蚁财富通过“金选”、基金标签、指数专区、比较工具和定投功能组织产品。“金选”主要承担基金筛选和展示功能，根据业绩稳定性、回撤、投资风格等指标帮助用户理解不同产品。财联社梳理显示，蚂蚁基金依托支付宝入口，以标签、榜单和专区等方式降低个人投资者的选基门槛。

这种经营方式与蚂蚁基金的用户结构相匹配。今年2月，蚂蚁基金董事长王珺在央视财经节目上披露，截至2025年末，平台指数基金投资者超过1亿，其中超过五成是90后和00后；平台交易指数产品的投资者人数已经超过主动权益产品投资者。

据新华网2月6日报道，截至2025年末，蚂蚁平台开通过指数基金定投的投资者超过3000万。平台数据显示，个人投资者持有宽基的平均时间超过1000天；2025年，持有宽基并实现盈利的个人投资者占比为97%。

王珺在今年9月的外滩大会上进一步披露，平台非货基金千元配置用户占比达到60%，万元级用户平均配置3.2类基金，累计定投用户超过7000万，累计有2亿非货基金用户实现盈利。

从这些平台数据看，蚂蚁基金的经营特色是以低门槛覆盖大量个人投资者，再通过定投、产品筛选和持有期服务提高用户留存。指数基金产品标准化程度较高、持仓相对透明，也更容易通过线上工具完成比较和配置，成为平台扩大权益基金保有规模的重要抓手。

第三方渠道首次反超银行

蚂蚁基金突破2万亿元，也是第三方销售渠道扩张的集中体现。

据对百强机构的分类统计，2026年上半年第三方销售及保险机构非货基金保有规模达到5.40万亿元，较2025年末增长27.7%，占百强总规模的39.18%；银行渠道保有规模为5.33万亿元，增长约9.4%，占比降至38.67%。券商渠道保有规模约3.05万亿元，占比22.15%。

第三方平台的主要经营优势来自线上流量、交易便利性和规模化服务。基金管理人负责产品设计和投资管理，平台集中完成客户触达、产品展示、交易支持及持有期服务。一套线上系统可以覆盖大量小额账户，用户规模扩大后，技术和运营投入可以被更大的保有规模摊薄。

国金证券研究员张帅帅认为，独立基金销售机构依靠场景引流、平台内容、线上客户运营和科技能力，上半年市占率全面提升。

银行渠道的绝对规模同期仍在增长，内部表现则出现分化。招商银行非货基金保有规模达到15808亿元，较2025年末增加3324亿元，增幅26.63%，增速高于蚂蚁基金；其股票型指数基金保有规模由886亿元增至1474亿元，增幅达到66.37%。

蚂蚁基金、招商银行和天天基金位列非货基金保有规模前三，分别对应三种渠道能力。蚂蚁基金依托支付宝覆盖大众用户，招商银行依托零售客户和财富管理体系，天天基金则与东方财富的行情、资讯和交易用户相连接。基金销售的竞争由产品上架数量，转向用户入口、产品组织、持有服务和资产配置能力。

费率下行考验保有与运营效率

基金销售机构主要通过认申购费、销售服务费和客户维护费等取得收入。客户维护费由基金管理人从管理费中向销售机构支付，通常与渠道保有规模相关。因此，保有规模、产品结构和用户持有时间共同影响销售机构的收入基础。

证监会修订的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》自2026年1月1日起施行，涉及认申购费、销售服务费、赎回费和客户维护费。其中，机构投资者持有非权益类基金的客户维护费支付比例上限由30%降至15%；个人投资者相关上限维持50%，机构投资者持有权益类基金的上限维持30%。

费率调整实施后，蚂蚁基金收入和利润仍保持增长。恒生电子（600570.SH）持有蚂蚁基金24.10%股权，并将其列为重要联营企业。恒生电子2026年半年报显示，蚂蚁基金上半年实现营业收入129.77亿元，同比增长40.28%；净利润12.09亿元，同比增长178.37%。

据此计算，蚂蚁基金净利率由2025年上半年的约4.7%升至2026年上半年的约9.3%。恒生电子同期按权益法确认蚂蚁基金投资收益约2.90亿元。

行业层面的渠道收入也在增加。天相投顾数据显示，2026年上半年基金公司向销售机构支付的客户维护费达到238.44亿元，同比增长31.03%，高于同期管理费24.26%的增幅。市场回暖、权益基金扩容和销售机构保有规模增长，共同扩大了客户维护费的计算基础。

蚂蚁还在将AI用于基金公司内容生产、用户问答和持仓服务。王珺在外滩大会上称，目前平台使用AI的机构占比达到93%，日均上线服务数量增长23倍。她同时表示：“AI并不改变金融的专业本质。”对蚂蚁基金而言，AI的经营价值主要体现在扩大线上服务供给，以及提高大规模用户运营的效率。

费率下降正在压缩单笔销售的收入空间，规模、产品结构和运营效率因而变得更为重要。蚂蚁基金突破2万亿元，显示支付宝的大众用户入口已经从货币基金延伸至权益和指数产品。下一阶段的竞争，将取决于销售机构能否把流量转化为持续持有和多元配置，并在收费降低后维持服务能力和盈利水平。

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