小马智行与Uber签欧洲Robotaxi部署协议 亏损收窄股价低于发行价

小马智行（PONY）与Uber签署协议，将在欧洲五城部署超2000辆Robotaxi，实际投放节奏需持续关注。目前海外已锁定合作伙伴的部署计划合计超4000辆，但共建车队模式下车辆生产交付存在时间差，Q3资本开支转化效率为观察重点。Q2经营亏损率同比收窄104个百分点，净亏损率收窄123个百分点，趋势向好。公司预计累计投放4万-5万辆后才可实现自由现金流转正，当前仅投放1975辆，距离目标仍远。中期关键在于毛利率能否随Robotaxi占比提升继续上行，优于单季亏损数据。港股股价较发行价下跌56%，美股股价亦低于发行价四成，市场已部分反映悲观预期。（产联社）