佛山金控每日收评（2026年9月14日）

【油脂油料】

豆油大幅回调，Y2701合约收盘价为9005元/吨，跌幅1.08%。Y2701合约持仓量69.0万手，较上一交易日减14211手。现货价（张家港一级）9180元/吨，较上一交易日下跌90元/吨，基差为Y2701+175。

棕榈油震荡下行，P2701合约收盘价为10025元/吨，跌幅1.24%。P2701合约持仓量57.9万手，较上一交易日减4143手。现货价（广州）9620元/吨，较上一交易日下跌110元/吨，基差为P2701-405。

菜油窄幅震荡，OI701合约收盘价为10191元/吨，跌幅0.34%。OI701合约持仓量28.5万手，较上一交易日增1985手。现货价（东莞）10440元/吨，较上一交易日下跌40元/吨，基差为OI701+249。

油脂：今日三大油脂整体走弱，豆油、棕榈油跌幅居前。国际方面，美国农业部9月供需报告意外上调新作美豆单产0.1蒲式耳/英亩至52.8蒲式耳/英亩，产量上调至45.35亿蒲式耳，出口上调至16.85亿蒲式耳，期末库存虽降至3.10亿蒲式耳但降幅不及市场预期，报告整体偏空，CBOT大豆大幅下跌、11月合约失守1300美分，CBOT豆油跌逾3%，国内油脂成本端支撑明显松动。棕榈油方面，MPOB 8月库存282.45万吨的高位，SPPOMA数据显示9月1-10日马棕产量环比大增26.62%，同期ITS、AmSpec出口环比分别下降11.7%和17.46%，供增需降格局延续，BMD毛棕榈油继续收低。国内方面，棕榈油买船到港增加、港口库存累积，进口菜籽到港增加、压榨开机率回升令菜油供应偏紧格局逐步缓解，终端需求偏弱、现货走货转淡。综合来看，报告利空兑现叠加马棕累库，油脂短期或延续偏弱调整，但原油高位、厄尔尼诺远端减产预期及印尼B50生柴需求仍提供底部支撑，中期维持偏多思路，关注美豆出口情况。

豆粕大幅下挫，M2701合约收盘价为3361元/吨，跌幅1.78%。M2701合约持仓量267.8万手，较上一交易日减55813手。现货价（张家港43%蛋白）3280元/吨，较上一交易日下跌10元/吨，基差为M2701-81。

菜粕大幅下挫，RM611合约收盘价为2283元/吨，跌幅2.39%。RM611合约持仓量57.3万手，较上一交易日减4616手。现货价（东莞）2460元/吨，较上一交易日下跌20元/吨，基差为RM611+177。

蛋白粕：今日两粕跟随外盘大幅回调，菜粕跌幅居前，均收于日内低位。国际方面，美国农业部9月供需报告上调美豆单产及产量预估，报告证伪前期看跌单产的预期，CBOT大豆下跌，不过报告同时将美豆出口预估上调至16.85亿蒲式耳，因中国采购持续活跃，截至9月3日当周美豆出口销售净增263.49万吨，出口需求保持强劲。巴西农户已开始播种2026/2027年度大豆，美豆产区收割工作即将零星展开，天气炒作窗口趋于关闭，供应压力将逐步显现。国内方面，油厂开机率维持高位，豆粕库存绝对水平仍高，油厂催提货延续；菜粕将转入需求淡季，水产养殖逐步收尾，沿海压榨厂开机率小幅回升。综合来看，报告利空兑现叠加收割压力预期，短期粕类或跟随外盘偏弱调整，关注美豆出口需求、巴西播种期天气。

【铜】

沪铜主连合约收盘价为107840元/吨，日内跌幅0.75%，加权合约持仓量为53.35万手，日减仓15964手，上期所仓单较上一交易日上涨993吨。SMM 1#电解铜均价为108895元/吨，较上一交易日下跌425元/吨，现货升贴水下跌至-10元/吨。

铜精矿紧缺格局不断加剧，铜精矿TC持续下跌，维持近5年同期最低位；精废价差维持极高水平，精铜杆需求继续承压。美国8月CPI环比增速超市场预期，8月CPI同比增速持平符合市场预期，市场对美联储加息的预期大幅飙升，叠加有消息称白宫对铜关税持犹豫态度，多头资金仍在退场，但幅度已较上周有所收窄，短期内基本面仍有支撑，铜价有望企稳反弹。

【氧化铝】

氧化铝主连合约收盘价为2683元/吨，日内跌幅1.76%，加权合约持仓量为47.37万手，日增仓11180手，上期所仓单较上一交易日上涨311吨。山东地区氧化铝均价为2675元/吨，较上一交易日持平，基差小幅回升至-8元/吨。

我国铝土矿供应总量充足，氧化铝产能较大，氧化铝供应长期过剩格局将持续，需求端亦处于天花板级别。几内亚将有新产能，阿联酋环球铝业公司氧化铝精炼厂复产，Alunorte氧化铝厂生产已恢复正常，国内产能利用率持续上行，氧化铝供应边际走强，过剩格局持续，短期内氧化铝偏弱震荡为主，但短期内供应存扰动，叠加几内亚矿价坚挺，底部存成本支撑。

【电解铝】

沪铝主连合约收盘价为24035元/吨，日内跌幅0.64%，加权合约持仓量为58.92万手，日减仓4490手，上期所仓单环比减少7073吨。SMM A00铝均价为24080元/吨，较上一交易日下跌160元/吨，现货升贴水下跌至10元/吨。

氧化铝供应宽松，电解铝产能继续极高位运行，供应表现强劲。下游方面，国内需求继续弱复苏，但弱于去年同期，海外需求偏强或持续为铝材需求带来增量，下游需求维持“内弱外强”格局。综合来看，国内铝锭库存持续去库，中东局势使海外铝锭供应紧缺格局持续，伦铝库存持续去库。海外部分铝厂复产，EGA铝厂复产进度小超预期，美伊局势升级或延缓复产进；沪伦铝库存仍持续去库提供支撑，但美国8月CPI环比增速超市场预期，市场大幅上调对美联储加息的预期，短期内铝价或宽幅震荡为主。

【锌】

沪锌主连合约收盘价为26305元/吨，日内跌幅1.94%，加权合约持仓量为29.73万手，日减仓11139手，上期所仓单环比上涨3114吨。SMM 0#锌锭均价为26320元/吨，较上一交易日下跌300元/吨，现货升贴水回升至-75元/吨。

综合来看，沪锌基本面维持供需双弱格局，矿供应紧缺局面持续恶化，海内外锌精矿加工费持续下跌，冶炼端处于国内检修海外减产的状态，且国内冶炼厂利润持续被挤压，后续产能或受影响，供应端扰动持续；需求端持续受天气和高价影响，需求将维持较弱态势。国内部分锌矿停产，国产加工费下行压力较大，全球锌精矿扰动加剧，进口加工费持续下跌，冶炼端亦有减产，供应端支撑较强，有望带动库存持续去化，基本面处于供需双弱格局。伦锌升水维持高位，伦锌结构性偏紧格局并未明显缓解，供应端紧缺持续加剧，国内锌锭库存继续去库，基本面驱动较强，但美国8月CPI环比增速超出市场预期，市场加大对美联储加息的预期，短期内资金博弈或较为剧烈，等待回调后以逢低做多思路对待。

【镍】

沪镍主连合约下跌1.55%至124420元/吨，加权合约持仓36.44万手，日增仓约16086手，SMM 1#电解镍均价126100元/吨，环比-1500元/吨。

美国8月CPI核心环比0.3%超预期，美联储加息预期大涨压制金属价格，伊朗与海湾国家周一举行的会议推迟，叠加中东局势持续升级导致油价大涨，而印尼韦达湾镍矿补配额获批重启采矿，印尼HPAL项目拟减产MHP约30%、PT BMS因水电短缺减产，对冲RKAB配额放宽预期，短期印尼电力紧张、镍矿紧张及硫磺成本仍有较强支撑，而镍基本面偏弱以及需求疲弱持续压制，不锈钢及新能源终端需求走弱，三元电池被磷酸铁锂挤占，海内外库存持续累积。

综合来看，短期受印尼镍矿政策以及宏观情绪驱动影响，基本面弱现实压制，成本端支撑较强，预计镍价短期区间震荡运行。

【不锈钢】

不锈钢主连合约下跌0.77%至13510元/吨，加权合约持仓21.07万手，日增仓3128手，304现货主流价格环比下跌25元/吨。

美国8月CPI核心环比0.3%超预期，美联储加息预期大涨压制金属价格，伊朗与海湾国家周一举行的会议推迟，叠加中东局势持续升级导致油价大涨，而印尼韦达湾镍矿补配额获批重启采矿，印尼HPAL项目拟减产MHP约30%、PT BMS因水电短缺减产，对冲RKAB配额放宽预期，短期印尼电力紧张、镍矿紧张及硫磺成本仍有较强支撑，基本面弱现实压制，9月不锈钢排产小幅回落，三大家电排产持续低迷，不锈钢社库连续累库，旺季需求不及预期。

综合来看，短期跟随镍价及资金情绪波动，印尼镍矿政策致成本高位，但需求持续走弱及库存累积压制价格，后续关注矿端和下游备库。

【碳酸锂】

碳酸锂主连合约下跌1.21%至132340元/吨，加权合约持仓69.83万手，日增仓5130手，SMM电池级碳酸锂均价138594元/吨，环比-3268元/吨。

碳酸锂去库幅度延续收窄，叠加宏观利空共振影响，而前期SMM公告调整产量及库存口径压制价格，前期国内检修扰动逐步消退，海外矿石到港预期改善远期供给，需求端某电池大厂因原料短缺下修排产5%，以及期货仓单回升压制，但现阶段仍有供给检修+需求超预期+库存去化支撑，海外供给仍有扰动，或逐步兑现旺季预期，盘面逻辑仍是"强现实"与"弱预期"的拉锯。

综合来看,当前市场持续博弈强现实弱预期，下游旺季排产刚需支撑，远期平衡走弱，盘面价格技术性转弱，资金博弈持续激烈，短期预计价格仍宽幅震荡。

【工业硅】

工业硅主连合约下跌1.44%至8530元/吨，加权合约持仓40.97万手，日增仓15822手，现货主流价格环比下跌50元/吨。

新疆大厂东部停炉落地托底但其他区域复产对冲，叠加焦煤持续回落令成本叙事降温，供给过剩格局难以扭转，而多晶硅环节亏损加深、库存高位，9月多晶硅产量12.4万吨不降反增，减产预期与现实落差主导定价，有机硅与铝合金需求低迷，社会库存居高不下，套保盘与工厂库存累积制约上行动力，短期硅煤煤炭价格高位+电价上行对成本仍有一定支撑。

综合来看，工业硅呈现“强成本支撑”与“弱现实供需”格局，下方有支撑但上行动力不足，短期延续区间震荡，关注产区限电政策、反内卷政策进展。

【铁矿石】

【期现】铁矿石01收盘708.5（-1.60%)，日成交量30.89万手，持仓58.90万手（-1.21)，铁矿石加权减仓1.25万手。现货，青岛港PB粉675元/湿吨（-5）。

钢价走弱，矿价跟随下调。油价上涨，铁矿石开采和运输成本增加，但成材弱需求，钢厂亏损加剧情况下，铁水下调，铁矿石需求偏弱。长期来看，外矿供给宽松，铁矿石偏弱走势。

【双焦】

【期现】焦煤01收盘1588（-1.52%)，成交量69.74万手，持仓48.97万手(+0.30)，焦煤加权减仓0.14万手。焦炭01收盘2055.5（-1.86%)，成交量3.68万手，持仓5.69万手(-0.21)，焦炭加权减仓0.24万手。蒙5#精煤唐山自提价2210元/吨，日照港准一级冶金焦出库价1980元/吨。

煤炭端供给炒作，宽松和保供等预期下煤价走弱。供给端，蒙煤通关量仍偏低，主产地焦煤供给仍偏紧，但保供等预期下，供给或有宽松。焦炭第5轮提涨之后，钢厂接涨意愿有限。供给端仍有扰动和不确定性，短期预计煤价宽幅震荡，谨慎入场。

【钢材】

【期现】螺纹01收盘3095（-0.71%），成交量64.30万手，持仓量160.7万手（+0.64），螺纹加权减仓1.76万手，现货上海3220（0），基差125（+13）。热卷01收盘3310（-0.81%），成交量43.0万手，持仓量130.1万手（-0.19），热卷加权减仓3.07万手，现货上海3320（-10），基差10（+5）。

成本端煤炭和铁矿价格下调，钢材成本支撑逻辑下走弱。钢材现货成交整体一般偏弱，低价成交为主，投机需求偏弱，下游按需采购。焦炭第5轮提涨之后，钢厂成本压力进一步加剧，而弱需求限制钢价空间，钢厂大幅亏损。短期预计钢价震荡走势，重点关注钢材去库幅度和政策走势。

【国债】

今日国债期货全天窄幅震荡运行，日内先扬后抑，长短端表现略有分化，短端波动有限，超长端波动有所放大，整体成交维持一般水平。资金面受税期因素扰动，短端利率小幅上行，但整体流动性未出现明显收紧，公开市场操作维持平稳，现券收益率小幅震荡调整。国内货币政策基调保持中性，暂无强宽松信号，同时美债利率高位运行，对国内债市形成外部约束。经济修复预期、资金面变化仍是影响债市的核心变量，短期缺乏强驱动，行情大概率延续区间震荡。后续持续跟踪公开市场投放、现券收益率变动以及海外利率走势，不宜过度追涨杀跌，保持谨慎思路对待盘面波动。

【股指】

今日股指期货各合约呈现明显结构性分化行情，大盘权重与中小盘走势出现分歧，IH 相对抗跌，IF 震荡偏弱，IC、IM 盘中弹性更大，整体市场成交有所收缩，持仓小幅变动，多空博弈趋于谨慎。现货盘面板块轮动较快，权重板块承压，小盘板块存在阶段性修复表现。期现基差维持窄幅波动，未见明显大幅升贴水。外部市场情绪、国内经济预期继续制约市场风险偏好，场内资金观望情绪较重，缺少持续性主线。技术层面各大期指维持区间震荡格局，尚未选择明确方向。后续重点关注国内宏观数据、政策信号以及北向资金流向，警惕外围市场波动带来的扰动，操作上建议控制仓位，等待方向进一步明朗。