【油脂油料】

豆油震荡回落，Y2701合约收盘价为9026元/吨，跌幅0.31%。Y2701合约持仓量70.5万手，较上一交易日减5084手。现货价（张家港一级）9270元/吨，较上一交易日上涨90元/吨，基差为Y2701+244。

棕榈油延续回落，P2701合约收盘价为10035元/吨，跌幅1.40%。P2701合约持仓量58.3万手，较上一交易日减7195手。现货价（广州）9730元/吨，较上一交易日下跌30元/吨，基差为P2701-305。

菜油震荡偏弱，OI701合约收盘价为10173元/吨，跌幅0.73%。OI701合约持仓量28.3万手，较上一交易日减8915手。现货价（东莞）10480元/吨，与上一交易日持平，基差为OI701+307。

油脂：今日三大油脂延续回落，棕榈油跌幅居前，豆油、菜油跟随下行。国际方面，MPOB 8月报告利空，8月末马棕库存282.45万吨，环比增加7.48%，其中产量181.75万吨环比增加1.39%、出口129.47万吨环比下降7.50%，累库幅度高于此前市场预估的276万吨；船运调查机构数据显示，马来西亚9月1-10日棕榈油出口环比减少11.7%（ITS）至17.46%（AmSpec），产地出口依旧疲软。美国气象机构CPC表示厄尔尼诺现象正在增强，2026年10-12月有75%的概率出现历史性事件，2026/27年度秋冬出现极强厄尔尼诺的概率超过90%，远端减产预期持续强化。现货走货转淡，基差承压，进口菜籽到港增加、压榨开机率回升亦增加菜油供给。综合来看，马棕超预期累库与出口疲软压制近月，但厄尔尼诺减产预期、印尼B50生柴需求及原油强势仍提供底部支撑，油脂短期回调，中长期维持偏多，关注今晚USDA月度供需报告指引。

豆粕窄幅整理，M2701合约收盘价为3402元/吨，涨幅0.09%。M2701合约持仓量273.4万手，较上一交易日减51707手。现货价（张家港43%蛋白）3290元/吨，较上一交易日上涨30元/吨，基差为M2701-112。

菜粕小幅收跌，RM611合约收盘价为2326元/吨，跌幅0.13%。RM611合约持仓量57.7万手，较上一交易日减25480手。现货价（东莞）2480元/吨，较上一交易日上涨30元/吨，基差为RM611+154。

蛋白粕：今日豆粕窄幅收涨、菜粕小幅回落，市场在USDA报告前以减仓避险为主。国际方面，受中国采购旺盛及国际油价大涨提振，周四CBOT大豆强势反弹，民间出口商连续报告新增销售，周三对华销售34万吨、对未知目的地10万吨，周四对华27.2万吨、对未知目的地20.65万吨，出口需求保持强劲。USDA作物生长报告显示，截至9月6日当周美豆优良率为58%，与上周持平，低于上年同期的65%及五年均值61%，产区干旱比例偏高，新作单产仍存下修可能。市场关注今晚USDA 9月供需报告，本次报告将引入基于实地的客观调查数据，分析师预计美豆产量45.01亿蒲式耳，略低于8月报告的45.19亿蒲式耳。国内方面，港口大豆库存高企、油厂维持高开机，菜粕与豆粕价差持续拉大，替代需求边际改善但采购仍偏谨慎。综合来看，美豆成本端支撑与国内供应宽松相互博弈，短期粕类或震荡运行，关注USDA月度供需报告单产调整方向。

【铜】

沪铜主连合约收盘价为1089900元/吨，日内跌幅2.45%，加权合约持仓量为54.94万手，日减仓51180手，上期所仓单较上一交易日下跌301吨。SMM 1#电解铜均价为109320元/吨，较上一交易日上涨3175元/吨，现货升贴水下跌至65元/吨。

铜精矿紧缺格局不断加剧，铜精矿TC持续下跌，维持近5年同期最低位；精废价差维持极高水平，精铜杆需求继续承压。美国PPI小幅超市场预期，市场大幅上调对美联储加息的预期，美债收益率飙升，叠加有消息称白宫对铜关税计划持犹豫态度，沪铜大幅减仓下行，有色板块多头资金大幅退潮，短期内基本面格局不变，等待铜价回调后已逢低做多思路对待，关注美国8月CPI数据。

【氧化铝】

氧化铝主连合约收盘价为2697元/吨，日内跌幅2.64%，加权合约持仓量为46.25万手，日增仓20900手，上期所仓单较上一交易日上涨900吨。山东地区氧化铝均价为2675元/吨，较上一交易日持平，基差回升至-22元/吨。

我国铝土矿供应总量充足，氧化铝产能较大，氧化铝供应长期过剩格局将持续，需求端亦处于天花板级别。几内亚铝土矿出口配额使矿价易涨难跌，成本支撑边际走强，底部空间有限。几内亚将有新产能，阿联酋环球铝业公司氧化铝精炼厂复产，Alunorte氧化铝厂生产已恢复正常，国内产能利用率持续上行，氧化铝供应边际走强，过剩格局持续。印尼水位偏低，已对部分铝土矿的发运造成影响，短期内印尼和几内亚供应存扰动，底部存成本支撑但过剩格局难以缓解，氧化铝反弹空间有限，以逢高沽空思路对待。

【电解铝】

沪铝主连合约收盘价为24235元/吨，日内跌幅1.38%，加权合约持仓量为59.37万手，日减仓29349手，上期所仓单环比减少1526吨。SMM A00铝均价为24240元/吨，较上一交易日下跌320元/吨，现货升贴水回升至20元/吨。

氧化铝供应宽松，电解铝产能继续极高位运行，供应表现强劲。下游方面，国内需求继续弱复苏，但弱于去年同期，海外需求偏强或持续为铝材需求带来增量，下游需求维持“内弱外强”格局。综合来看，国内铝锭库存持续去库，中东局势使海外铝锭供应紧缺格局持续，伦铝库存持续去库。海外部分铝厂复产，EGA铝厂复产进度小超预期，美伊局势升级或延缓复产进；沪伦铝库存仍持续去库提供支撑，但美国8月PPI小幅超市场预期，市场大幅上调对美联储加息的预期，有色板块多头资金大幅退潮，短期内铝价或偏弱震荡。

【锌】

沪锌主连合约收盘价为26805元/吨，日内跌幅3.06%，加权合约持仓量为30.84万手，日减仓34094手，上期所仓单环比上涨546吨。SMM 0#锌锭均价为26620元/吨，较上一交易日下跌925元/吨，现货升贴水回升至-90元/吨。

综合来看，沪锌基本面维持供需双弱格局，矿供应紧缺局面持续恶化，海内外锌精矿加工费持续下跌，冶炼端处于国内检修海外减产的状态，且国内冶炼厂利润持续被挤压，后续产能或受影响，供应端扰动持续；需求端持续受天气和高价影响，需求将维持较弱态势。国内部分锌矿停产，国产加工费下行压力较大，全球锌精矿扰动加剧，进口加工费持续下跌，冶炼端亦有减产，供应端支撑较强，有望带动库存持续去化，基本面处于供需双弱格局。伦锌升水维持高位，伦锌结构性偏紧格局并未明显缓解，供应端紧缺持续加剧，国内锌锭库存继续去库，基本面驱动较强，但美国8月PPI小幅超出市场预期，市场加大对美联储加息的预期，有色板块多头资金集体退潮，短期内锌价或偏弱震荡，等待本轮回调后以逢低做多思路对待。

【镍】

沪镍主连合约下跌1.82%至126080元/吨，加权合约持仓34.84万手，日增仓约29412手，SMM 1#电解镍均价127600元/吨，环比-1700元/吨。

美国8月PPI超预期，美联储加息预期大涨压制金属价格，美债收益率及美元指数反弹，叠加中东局势持续升级导致油价大涨，而印尼下半年镍矿增加配额尚未落地，印尼HPAL项目拟减产MHP约30%、PT BMS因水电短缺减产，对冲RKAB配额放宽预期，短期印尼电力紧张、镍矿紧张及硫磺成本仍有较强支撑，而镍基本面偏弱以及需求疲弱持续压制，不锈钢及新能源终端需求走弱，三元电池被磷酸铁锂挤占，海内外库存持续累积。

综合来看，短期受印尼镍矿政策以及宏观情绪驱动影响，基本面弱现实压制，成本端支撑较强，预计镍价短期区间震荡运行。

【不锈钢】

不锈钢主连合约下跌1.77%至13580元/吨，加权合约持仓20.76万手，日减仓19094手，304现货主流价格环比下跌50元/吨。

美国8月PPI超预期，美联储加息预期大涨压制金属价格，美债收益率及美元指数反弹，叠加中东局势持续升级导致油价大涨，而印尼下半年镍矿增加配额尚未落地，印尼HPAL项目拟减产MHP约30%、PT BMS因水电短缺减产，对冲RKAB配额放宽预期，短期印尼电力紧张、镍矿紧张及硫磺成本仍有较强支撑，基本面弱现实压制，9月不锈钢排产小幅回落，三大家电排产持续低迷，不锈钢社库连续累库，旺季需求不及预期。

综合来看，短期跟随镍价及资金情绪波动，印尼镍矿政策致成本高位，但需求持续走弱及库存累积压制价格，后续关注矿端和下游备库。

【碳酸锂】

碳酸锂主连合约下跌4.99%至134820元/吨，加权合约持仓69.32万手，日减仓4403手，SMM电池级碳酸锂均价141863元/吨，环比-4160元/吨。

美联储加息预期升温压制金属价格，消息面国内电池新建项目暂时被叫停，而前期SMM公告调整产量及库存口径压制价格，叠加前期国内检修扰动逐步消退，海外矿石到港预期改善远期供给，需求端某电池大厂因原料短缺下修排产5%，以及期货仓单回升压制，但现阶段仍有供给检修+需求超预期+库存去化支撑，海外供给仍有扰动，碳酸锂库存仍连续十几周去库，或逐步兑现旺季预期，盘面逻辑仍是"强现实"与"弱预期"的拉锯。

综合来看,当前市场持续博弈强现实弱预期，下游旺季排产刚需支撑，远期平衡走弱，盘面价格技术性转弱，资金博弈持续激烈，短期预计价格仍宽幅震荡。

【工业硅】

工业硅主连合约下跌2.55%至8605元/吨，加权合约持仓39.38万手，日减仓4036手，现货主流价格环比下跌50元/吨。

新疆大厂东部停炉落地托底但其他区域复产对冲，叠加焦煤持续回落令成本叙事降温，供给过剩格局难以扭转，而多晶硅环节亏损加深、库存高位，9月多晶硅产量12.4万吨不降反增，减产预期与现实落差主导定价，有机硅与铝合金需求低迷，社会库存居高不下，套保盘与工厂库存累积制约上行动力，短期硅煤煤炭价格高位+电价上行对成本仍有一定支撑。

综合来看，工业硅呈现“强成本支撑”与“弱现实供需”格局，下方有支撑但上行动力不足，短期延续区间震荡，关注产区限电政策、反内卷政策进展。

【原油】

也门胡塞武装已控制红海沿岸城市穆哈、红海战略要地哈尼什群岛。也门胡塞武装已控制红海沿岸城市穆哈、红海战略要地哈尼什群岛。欧佩克月报中将2026年全球石油需求增长预测下调至每日38万桶（此前预测为58万桶）。沙特向欧佩克秘书处报告显示其上月原油日产量下降190万桶至623.8万桶，再次骤降，降至1990年以来最低水平，甚至低于4月创下的海湾战争以来最低数字。然而，今日下午也门胡塞武装称红海西海岸交火已停止；巴基斯坦消息人士称伊朗外交部长与巴基斯坦军方首席讨论了恢复外交努力以在各个方面缓解冲突的途径。双方的会谈聚焦于美伊战争、重返谈判的可能性，以及胡塞武装对沙特阿拉伯的袭击。随着消息出现，油价涨幅收窄。美伊冲突仍存不确定性，供应担忧升温，油价波动较大，谨慎参与，注意风险控制。

截至国内期货市场收盘时间，布油期货主力合约报105.92美元/桶，前值100.7美元/桶；美原油期货主力合约报101.09美元/桶，前值95.68美元/桶。

今日SC原油震荡收涨，主力合约收于812.9元/桶，环比前一交易日上涨44.5元/桶，涨幅5.79%。

【PX】

本周开工率环比增加1.06%至80.4%；本周PX产量为66.66万吨，环比增加1.34%。下周海南炼化160万吨装置，扬子石化89万吨，新疆乌鲁木齐石化100万吨PX装置装置延续检修，福海创80万吨PX装置出料，预计国内PX供应回升。需求上，下周PTA嘉兴石化有重启计划，加上本周多套装置重启，国内供应端维持增量预期。部分装置重启，但成本端支撑增加但不稳定，短期或震荡波动，关注原油价格的影响。

今日PX期货震荡整理，主力合约收于9232元/吨，环比下跌60元/吨，跌幅0.65%。

【PTA】

今日PTA现货均价环比下滑30至6800元/吨。今日国内PTA产能利用率环比上升至70.16%，前值69.25%。下期逸盛大化石化有重启计划，加上本周多套装置重启，国内供应端维持增量预期。今日聚酯开工率环比下滑0.19%至73.44%，国内聚酯切片样本企业产销率在20.18%，环比上升2.37%；涤纶短纤工厂产销41.51%，环比下降5.07%；涤纶长丝样本企业平均产销率60.6%，环比上升32.0%。下周市场存装置检修计划，如江南、远纺等，但亦有华润、山力重启预期，预计下周国内聚酯行业供应小幅修复。供应端有增量预期，终端订单情况不及预期，聚酯端维持偏低负荷，成本端支撑增加但不稳定，短期或震荡波动，关注原油价格的影响。

今日PTA期货震荡整理，主力合约收于6250元/吨，环比下滑8元/吨，跌幅0.13%。

【塑料】

油制成本支撑增强但不稳定、煤制成本支撑变化不大。昨日基差环比上涨76至482元/吨。近期市场供应涉及广东石化、中英石化、中沙石化等装置计划重启，以及尚未有新增计划检修装置而预期增加，整体产量预期增加。下游方面，随着北方地区气温逐渐转凉，大棚膜需求旺季日益临近，企业开工意愿持续增强，预计PE下游各行业整体开工率继续提升。进口到港资源有限，社会库存处于低位水平，整体供应压力不大，农膜开启季节性备货预期，对原料需求或将存在增加预期，短期或偏强震荡，关注原油价格的影响。

今日塑料期货震荡整理，主力合约收于8598元/吨，环比下跌24元/吨，跌幅0.28%。

【铁矿石】

【期现】铁矿石01收盘718（-1.78%)，日成交量39.90万手，持仓60.11万手（-1.26)，铁矿石加权减仓0.27万手。现货，青岛港PB粉684元/湿吨（-6）。

钢联统计247家样本钢厂中仅8%钢厂盈利，钢厂大幅亏损情况下，旺季铁水产量下调，铁矿石需求有限。虽然油价上涨，市场关注铁矿开采和运输成本增加，但外矿供给宽松，关注逢高布空机会。

【双焦】

【期现】焦煤01收盘1585（-3.44%)，成交量87.37万手，持仓48.67万手(-3.81)，焦煤加权减仓5.36万手。焦炭01收盘2062.5（-3.10%)，成交量5.04万手，持仓5.90万手(-0.45)，焦炭加权减仓0.46万手。蒙5#精煤唐山自提价2180元/吨，日照港准一级冶金焦出库价2090元/吨。

煤炭板块减仓价格下调，市场情绪有所降温。蒙煤通关量环比好转，内矿供给缓慢复产，整体供给仍偏紧。焦炭第5轮提涨落地之后，钢厂亏损加剧，铁水产量下调，后续难提涨。煤炭板块受关注度高，供给端仍有扰动和不确定性，短期预计煤价宽幅震荡，谨慎入场。

【钢材】

【期现】螺纹01收盘3108（-1.24%），成交量93.27万手，持仓量160.1万手（+0.43），螺纹加权减仓2.16万手，现货上海3230（-10），基差122（+28）。热卷01收盘3325（-1.16%），成交量57.08万手，持仓量130.3万手（-5.99），热卷加权减仓11.66万手，现货上海3340（-10），基差15（+30）。

传统旺季，钢材需求未见起色，煤炭成本压力极大，钢厂大幅亏损，铁水产量下调，钢材供给未见放量。钢材仍以成本支撑逻辑为主，短期预计钢价震荡走势，重点关注钢材去库幅度和政策走势。

【国债】

今日国债期货全品种小幅下行，长端品种调整幅度大于短端，TL 领跌，T、TF 小幅收低，TS 表现相对抗跌。央行开展 40 亿元 7 天逆回购，实现净投放，月中税期来临，流动性边际有所收敛，资金利率小幅上行上海证券报。现券收益率小幅上行，机构存在止盈兑现行为，供给预期带来一定压制。整体并未出现剧烈抛盘，配置盘仍有承接力量。后市继续关注公开市场操作、税期流动性变化以及宏观数据表现，长短期价差变化值得留意，建议控制杠杆，谨慎博弈方向。

【股指】

今日四大股指期货全线走弱，IH、IF 相对抗跌，IC、IM 回调幅度更大，市场成交有所放大，盘中低位震荡运行，反弹动能偏弱。现货 A 股市场风险偏好回落，海外数据带来外部扰动，板块轮动加快，小盘指数调整压力更为突出。期指贴水小幅走阔，持仓结构有所变化，空头力量有所释放，低位存在部分承接盘。当前市场博弈宏观预期与政策信号，短期波动有所抬升。操作上保持中性思路，不宜过度追空，指数目前还在盘整区间内,尚未确定为有效突破,耐心等待。重点跟踪后续经济数据、北向资金流向以及政策动向，做好仓位管控。