黄金价格大幅下挫。国际金价日盘险守4300美元关口，沪金主力合约AU2612下跌1.32%，目前央行购金及配置需求对金价仍有支撑，但美联储加息预期推高美债实际利率对走势形成打压，在宏观因素不确定性落地前金银价格将持续承压，黄金重点关注4300美元支撑，若跌破或进一步下探4200美元。

铜价高位下跌。9月10日夜盘铜价大幅回调，11日沪铜主力合约CU2610下跌2.45%，这是铜价遭遇的年内第二次宏观天花板压力测试，此前一次出现在2-3月美伊冲突阶段、铜价最大回落幅度达13%。

碳酸锂价格大幅下挫。短期碳酸锂面临库存叙事重构与供应恢复预期的双重压制，盘面情绪修复或需时间。碳酸锂主力LC2701合约持续跳水，当日下跌4.99%，自8月末16万元上方的高点算起，主力合约累计跌幅已超过18%。

原油价格大幅走高。供需偏紧为油价筑牢坚实底部，地缘局势仍是主导波动的核心变量，布伦特原油持续位于100美元/桶上方，WTI突破100美元/桶，而SC表现更为强势，主力合约SC2610涨超5%。若美伊僵局延续则油价中枢继续上移。

乙二醇价格下跌。乙二醇主力合约EG2610下跌3.36%，但仍处于高位。短期地缘不确定性叠加现货低库存支撑，乙二醇近端偏强格局难以快速扭转，整体维持震荡偏强走势。

一、黄金价格大幅下挫

广发期货9月11日发文称，国际金价日盘险守4300美元关口，沪金主力合约AU2612下跌1.32%。

具体来看，宏观方面，中东军事冲突范围不断扩大，推升国际油价创年内新高的109美元/桶，美国PPI通胀在能源价格驱动下增速高于预期，8月PPI同比上涨5.4%、高于市场预期的5.3%，柴油价格环比跳涨24.1%，贡献了最终需求商品价格涨幅的逾三分之一；市场对美联储加息的预期进一步抬升，9月加息概率升至70%，紧缩担忧对市场风险偏好形成打压，美债收益率持续创新高、10年期收益率创近三年新高，美股下跌，有色及贵金属等商品受到金融属性利空而大跌。

需求端，央行购金与配置需求仍提供支撑，中国和波兰等央行购金持续提速，8月黄金ETF创下历史第二大单月流入纪录，为前期上涨的主要力量；但2026年上半年全球黄金需求受到珠宝消费和实物投资的拖累而显著下滑，消费大国印度对金银的进口限制仍持续生效，叠加"金九银十"旺季消费意愿可能受高通胀与收入增速放缓抑制，需求端对金价的支撑有所弱化。

整体来看，央行购金及配置需求对金价仍有支撑，但美联储加息预期推高美债实际利率对走势形成打压，在宏观因素不确定性落地前金银价格将持续承压，黄金重点关注4300美元支撑，若跌破或进一步下探4200美元。

二、铜价高位下跌

一德期货9月11日发文称，9月10日夜盘铜价大幅回调，11日沪铜主力合约CU2610下跌2.45%，这是铜价遭遇的年内第二次宏观天花板压力测试，此前一次出现在2-3月美伊冲突阶段、铜价最大回落幅度达13%。

具体来看，供给端，铜矿供给收缩的长周期逻辑延续，铜精矿加工费维持深度负值，非美铜库存处于年内低位，现货近月Back结构保持，矿端紧缺构成价格下方支撑，产业层面的利多已基本被市场计价。

宏观方面，中东冲突推高油价、通胀上行风险加剧，欧央行落地加息，美国PPI数据超预期，美联储加息概率再度回升，长周期产业偏强与中周期宏观收紧形成明显的周期错位，两股力量相互抵消，流畅的单边走势难以演绎，价格易呈现宽幅震荡格局。

消息端，当前铜价包含一部分美国关税带来的交易溢价，贸易驱动下库存发生区域性转移，COMEX库存持续走高、非美地区库存走低，并非全球总库存实质性紧缺，9月28日美国进口铜关税审查窗口将是宏观天花板的第三次关键考验，若关税预期弱化，关税溢价存在快速回吐风险。

整体来看，铜的产业强现实已充分反映在价格之中，后续行情主线为产业托底、宏观压顶的高位宽幅震荡，波动率显著放大，需重点跟踪通胀数据、美联储表态以及美国铜关税政策的落地结果。

三、碳酸锂价格大幅下挫

光大期货9月11日发文称，碳酸锂主力LC2701合约持续跳水，当日下跌4.99%，自8月末16万元上方的高点算起，主力合约累计跌幅已超过18%。现货端同步走弱，据Mysteel数据，当日电池级碳酸锂早盘价格较昨日下跌3500元/吨，中间价报139350元/吨。

具体来看，宏观方面，上周末上海有色网（SMM）宣布启用新版库存统计口径，将贸易商、电芯厂及其他下游环节纳入样本，并增加铝土渣提锂、钨矿伴生提锂等产量来源；调整后，碳酸锂周度库存数据一次性从旧口径的7万余吨上修至16.93万吨、净增约9至10万吨，旧口径下市场此前交易的"持续去库、现货紧缺"叙事瞬间被改写为"隐性库存远超预期"，市场悲观情绪上修，成为盘面下跌的核心驱动。

供给端同步施压，8月锂辉石、锂云母及盐湖端部分产线检修进入9月后陆续结束并恢复生产，据SMM数据，本周碳酸锂开工率跳升至52.01%、环比增加2.92个百分点，总产量26748吨、环比增加1502吨，辉石工艺贡献主要增量，预计9月国内碳酸锂总产量环比增长约11%。

整体来看，短期碳酸锂面临库存叙事重构与供应恢复预期的双重压制，盘面情绪修复或需时间；但基本面并非一边倒的利空，去库仍在持续、下游排产维持高景气、矿端价格坚挺对成本形成支撑，在库存口径切换带来的情绪冲击充分释放之前，碳酸锂或延续偏弱震荡，需密切关注仓单累积速度与现货基差的边际变化。

四、原油价格大幅走高

国投期货9月11日发文称，9月以来原油开启强势上行行情，随着美伊局势不断升级及冲突范围扩大，布伦特原油持续位于100美元/桶上方，WTI突破100美元/桶，而SC表现更为强势，主力合约SC2610涨超5%，内外盘价差持续走扩。

具体来看，供给端，中东供应关停规模仍高、恢复路径脆弱，EIA评估8月中东原油关停量平均为670万桶/日、较7月的500万桶/日进一步扩大；EIA预计三季度关停量平均为623万桶/日、四季度566万桶/日、2027年一季度仍达272万桶/日，且这一恢复路径本质上依赖于美伊冲突不再升级，实际恢复可能较基准预估更慢。

库存端，中美及OECD等主要经济体商业原油库存已降至低位，美国战略储备逼近运营安全边界、日本战略储备处于低位、韩国已开始回补，各国补库需求将形成持续买盘，为油价构筑坚实底部。

需求端，中国原油进口日均减少约337万桶，电动化进程加快、炼厂深度亏损减开工、库存缓冲三大结构性原因支撑这一减量，中国港口商业库存已降至近五年同期最低，前期"需求缓冲器"作用明显减弱。

整体来看，供需偏紧为油价筑牢坚实底部，地缘局势仍是主导波动的核心变量，若美伊僵局延续则油价中枢继续上移，若局势阶段性缓和则地缘溢价面临回吐、油价或回落至80-90美元/桶区间，若冲突进一步外溢至更多能源设施则油价将冲击年内前高。

五、乙二醇价格下跌

中粮期货9月11日发文称，也门胡塞武装袭击沙特多处能源及公用设施、部分设施运营暂时中断，中东原油供给风险快速升温，推动布伦特原油重回100美元/桶以上高位，虽乙二醇主力合约EG2610下跌3.36%，但仍处于高位。

具体来看，宏观局势方面，近期中东地缘冲突持续反复发酵，上周美伊冲突升温已率先打破市场前期交易的“冲突缓和”预期，本次沙特能源设施遇袭再度推升供给担忧，两轮地缘升级共同抬升成本端支撑；由于乙二醇进口依存度较高、中东货源占比超六成，地缘升级直接强化了进口供给收缩的预期，使乙二醇成为本轮化工板块上涨中价格弹性最大的品种之一。

供给端，国内乙二醇整体产能利用率上周小幅回升，一体化装置与煤制乙二醇负荷均回到60%左右，但油制装置受原料供应约束、后续提负空间有限，煤制装置虽有复产但增量释放平缓，对整体供给的补充力度有限。

进口端，7月受霍尔木兹海峡短暂解封带动，进口量小幅回升至26.5万吨，随着近期海峡通航再度收紧，预计8月到港量将回落至20万吨以内、远低于正常月度水平。

库存端，去库格局持续，本周华东港口库存已降至12万吨、再度刷新历史最低纪录，港口可流通现货几近干涸，低库存环境进一步放大了价格波动弹性。

需求端，传统“金九”旺季对需求有一定托底，但终端需求疲软、产业链利润传导不畅，上周聚酯开工率已降至75%的历史同期偏低水平，旺季实际兑现力度不及预期，负反馈风险逐步累积。

整体来看，短期地缘不确定性叠加现货低库存支撑，乙二醇近端偏强格局难以快速扭转，整体维持震荡偏强走势，但主力合约已触及近5年高点、估值偏高且获利盘积累较多，上行高度受限；中期供需格局转向宽松的确定性较高，远月合约承压更为明显。

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