产联社编辑 ｜沈潇

中国首富或将易主了？

9月9日，据路透社消息，DeepSeek已选定中信证券，筹备登陆科创板，并计划于年内正式递交上市申请材料，目前中信证券已经进场开展尽职调查。

一旦落地，DeepSeek就会成为A股科创板第一家冲刺上市的前沿通用大模型企业。

从4月启动首轮外部融资、6月资金到位、7月估值一路冲到5000亿，再到如今正式敲定IPO进程，整套资本动作，仅仅用了5个月。

DeepSeek的创始人梁文锋，手握公司控制权，一旦上市落地，他的身家有望踏入万亿级别，中国首富的宝座，可能迎来一次历史性更迭。

一、两轮千亿融资，梁文锋攥紧控制权

资本市场对DeepSeek疯狂追捧。天眼查信息显示，DeepSeek于今年4月启动首轮外部融资，并在6月完成交割，融资总额高达510亿元人民币，投后估值近4000亿元，创下国内AI领域单轮融资的最高纪录。

这笔融资里，创始人梁文锋个人出资约200亿元，成为最大的单一出资方；腾讯出资约100亿元，宁德时代体系出资约50亿元，网易、京东、Monolith砺思资本、IDG资本各出资约30亿元，正心谷投资、拾象科技各出资约15亿元，国家人工智能产业投资基金也战略入局，跟投约9.8亿元。

紧接着在8月，DeepSeek重启第二轮融资，目标估值上调至约5000亿元，拟募资规模同样在500亿元左右。叠加首轮募资拿到的510亿，两轮合计募资拟突破千亿元。

在融资的同时，梁文锋把公司控制权牢牢攥在手里。

首轮融资前，梁文锋通过工商增资，把个人直接持股提升至34%，叠加间接持股后，整体控制股份超过84%，表决权几乎接近100%。

不仅如此，除了国资基金外，其余外部投资方，全部通过梁文锋管理的有限合伙平台间接持股。这些外部股东没有投票权，股份锁定期长达五年。

即便条件如此苛刻，各路资本依然疯狂抢筹。一级市场甚至出现SPV（特殊目的载体）溢价转手的情况，更有投资者愿意掏出500万元，只为争取一次和梁文锋见面沟通的机会。

这套高度集权、隔绝外部资本干预的特殊股权架构，不仅稳固了DeepSeek的经营决策权，也为上市后创始人的财富爆发埋下了关键伏笔。

按照科创板规则，发行后总股本超过4亿元的企业，公开发行比例最低只需10%。而DeepSeek目前两轮融资均未引入美资等外部离岸基金，极大地简化了科创板审核流程。

以当前5000亿元投前估值为基座，DeepSeek上市后的市值区间有望冲击1.5万亿至2.5万亿元。目前梁文锋直接及间接持股比例约在为84%，若按2万亿元市值中值估算，他对应的持股市值将跨过万亿门槛。

对比当前彭博富豪榜上，首富张一鸣928亿美元（约6223亿元人民币）的身家，一旦DeepSeek成功上市，梁文锋或将实现财富跨越，中国首富很可能就此易主。

而这场声势浩大的造富神话背后，同样折射出DeepSeek选择此刻冲刺上市的深层诉求。

二、梁文锋为何主动融资了？

从不爱向外融资的独行者，到如今主动冲击资本市场，DeepSeek的战略转向，来自政策红利和行业竞争的双重推力。

一方面，科创板打开了政策窗口。2026年6月17日，上交所发布《人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准审核指引》，首次将第五套上市标准扩围至通用AI大模型领域。新规不再硬性要求企业必须有成熟盈利模式，重点看产品落地、大规模用户使用和技术实力。

对DeepSeek而言，这个时机来得恰逢其时。公司产品已经积累起庞大的用户基础，QuestMobile数据显示，2026年6月，DeepSeek月活跃用户数约1.3亿，稳居国内AI原生应用前三。商业化也在逐步调整，从免费、低价API，转向精细化分层定价；8月DeepSeek接连调整API价格，正是商业化试跑的信号。

放眼整个行业，智谱和MiniMax已经登陆港股，而A股却还没有纯粹的通用大模型上市公司。如果抢先登陆科创板，DeepSeek不仅能享受到A股市场更高的流动性溢价，还有机会一举拿下A股大模型赛道的“定价权”，成为后续大模型企业回A、估值参考的重要参考标杆。

另一方面，行业顶尖人才争夺战越来越激烈。大模型竞争进入深水区后，只靠技术理想，很难留住核心研发人员。

过去一段时间，大模型行业内部人才流动频繁，DeepSeek部分核心技术骨干相继被资金实力强劲的竞争对手挖角。路透社提到，梁文锋希望借助IPO募资，搭配上市后可变现的期权激励，给核心团队提供更有吸引力的激励方案，稳住研发团队，避免人才持续流失。

政策窗口、A股赛道空位、人才激励需求，多重因素叠加，推着DeepSeek加速走向IPO。但支撑起这么高的市场预期，最核心的现实压力，来自模型迭代、算力扩张带来的巨额资金消耗。

三、模型快速迭代，7个月净亏损超7亿

AI研发从来都是一场烧钱游戏。

据The Information披露，DeepSeek在2026年前七个月实现营收约4.75亿元人民币，已经达到2025年全年收入的近10倍；综合毛利率达到44.6%，其中API业务毛利率高达82.9%。

但与此同时，DeepSeek前七个月的净亏损也达到了7.15亿元。亏损的根源，在于基础设施与人力成本的井喷。

今年前七个月，DeepSeek在AI基础设施及算力设备上的支出高达110亿元，而2025年全年该项支出仅为12亿元，同比呈现几何级增长。此外，公司还在内蒙古乌兰察布等地推进数据中心建设，并加速适配国产芯片。

与算力扩张同步的，是团队的猛烈扩招。今年6月，DeepSeek宣布各部门规模扩大至少一倍；9月初，Harness团队负责人一次性放出约150个工程岗位招聘，涵盖Agent弹性计算、服务端开发及数据工程等方向，而DeepSeek此前员工总数也不过300人左右。

模型迭代方面，DeepSeek也在用高频发布保障竞争力。

在经历8月中旬旗舰模型V4Pro的API大幅调价后，DeepSeek于9月10日正式发布新一代552B参数的MoE模型，DeepSeek V4.1 Flash。

该模型采用全新的Causal-Encoder-Decoder架构，输入激活仅8B，输出激活16B，不仅原生支持多模态视觉理解，且KV Cache占用大幅降低，在性能、费用、速度等各项指标上全面超越了之前的V4 Pro。

伴随新模型上线，官方同步下调了API价格，缓存命中输入降价高达60%，并计划将V4 Pro请求路由至V4.1 Flash，通过极致的性价比继续巩固生态壁垒。

持续的技术迭代与商业化调整，既是DeepSeek维持行业竞争力的核心手段，也是它冲刺上市、迈向规模化发展的底气所在。

从早年依托幻方量化资金在实验室中默默沉淀，到凭R1模型一战成名，再到如今以高强度的研发投入、算力布局和极速的模型迭代冲击科创板，DeepSeek正在褪去早期“小而精”的实验室标签，迈入科技巨头必经的工程化与资本化下半场。

不过，IPO能解决融资难题，却无法抹平商业模式的考验。登陆二级市场后，投资者的评判标准会更加务实，不再单纯追捧技术亮点，更看重可持续的经营实力。

DeepSeek的API用户迁移成本不高，竞品在价格、性能上的变动，会直接冲击营收增长。与此同时，算力、研发与人力成本持续高企，亏损规模或将继续扩大。倘若后续营收增长乏力、亏损持续走高，即便技术保持优势，DeepSeek的高估值也会迎来重估。

这场牵动千亿资金、冲击万亿市值的IPO大戏，才刚刚拉开序幕。

参考资料：

《中国首富要换了》，投资界；

《DeepSeek筹备科创板IPO，知情人：中信证券已进场尽调！》，21世纪经济报道；

《DeepSeek，拟科创板IPO！》，智东西；

《不差钱的DeepSeek，冲刺上市？》，中国新闻周刊；

《梁文锋的电话，被投资人打爆了》，融中财经；

《DeepSeek V4.1 Flash：更强、更快、更普惠》，DeepSeek官方；

《刚刚，DeepSeek 发布新模型，Flash 把 Pro 给干掉了》，APPSO。

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