午后逆势拉升！

9 月 11 日，A 股三大指数集体走弱。普跌之中，通信设备是少数逆势的方向。Wind 通信设备指数涨 0.97%，换手 4.88%，成交 143.88 亿元，主力净流入约 20.62 亿元，在全部 124 个板块里排第一。

截止发稿，中际旭创涨超3%、新易盛涨 2.59%，东山精密涨 0.82%。小市值标的弹性更足，神宇股份涨 19.98%，铭普光磁涨 10.02%，双双涨停。

（中际旭创股价走势；格隆汇）

最直接的催化来自大洋彼岸。

美国联邦通信委员会一份编号 FCC-26-50 的最终规则 7 月 22 日表决通过，9 月 11 日在联邦公报正式刊载，30 天后生效。市场此前最担心的一幕没有出现，中际旭创、新易盛、东山精密、天孚通信等中国光通信产业链企业，都没有被直接纳入限制名单。

这份担忧有具体的触发点。8 月 4 日，路透社报道称新型号的中国光模块可能被挡在美国市场之外，文中点到中际旭创的名字，A 股光模块板块随后剧烈震荡。

据 Counterpoint 估算，中际旭创占全球数据中心光模块收入约 27%，中国企业合计贡献近三分之二的出货量，中际旭创 2026 年一季度约 62% 的收入来自美国。

最终版本的范围比预期窄。新增限制只锁定一类设备，使用 Covered List 内企业生产的带逻辑硬件组件的产品可能无法获得授权，FCC 没有采纳把范围扩大到所有外国对手企业组件的激进版本。

华盛顿也有自己的顾虑。Fierce Network 9 月 8 日报道，两家美国网络设备供应商警告，切断中国光模块会明显拖慢美国 AI 数据中心的建设进度，重建本土光模块生态需要 2 到 3 年，整条供应链的重建要 5 到 10 年。

同一周还有另一件事。第 27 届中国国际光电博览会 9 月 9 日至 11 日在深圳国际会展中心举行，参展企业超过 5000 家。展台上最密集的产品是 1.6T，这一档已经进入规模上量阶段，3.2T 及更高阶方案陆续送样验证。

中际旭创子公司智禾光通展出 1.6T、800G 全系列与 3.2T NPO，新易盛最高做到 12.8T XPO，东山精密旗下索尔思光电展示 6.4T NPO 与 12.8T XPO，项目总投资额已经调增到 17 亿美元。

花旗首次覆盖中际旭创，给出 A 股 1325 元、H 股 1524 港元的目标价，预计公司 2025 到 2028 年收入与净利润的复合年增长率分别为 129% 和 149%，这一测算建立在云厂商资本开支持续扩张的假设之上，并不等同于公司指引。

政策端这块石头搬开了，搬开的只是担忧本身。规则锁定的范围很窄，中国厂商的名字不在名单上，压在估值上的那层折价被抹平了一部分。

后面要交给订单和出货来回答，1.6T 的上量速度、北美客户的采购节奏，都会比一条规则更直接地影响价格。

方向看得对，和买得合适，是两件不同的事。

等到消息见报，愿意按现价接手的人往往已经变少。涨幅越大的品种，回撤时也越不温柔，同样的波动落在高位买入的成本上，账面压力会被放大。