摘要：海底捞老板娘舒萍减持套现。

产联社编辑｜沈潇

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左手老板增持，右手老板娘套现，海底捞葫芦里卖什么药？

9月9日，一笔盘前大宗交易，搅动了整个港股餐饮板块。海底捞创始人张勇的妻子舒萍，通过家族信托一次性套现27.5亿港元。

这只信托，正是张氏夫妇海外财富布局的关键一环。早在2018年海底捞上市之前，夫妇二人便已入籍新加坡，提前搭建离岸家族信托架构，构筑起庞大的千亿信托帝国。2019年，张勇夫妇以138亿美元登顶新加坡首富。

而在套现消息落地当天，海底捞股价一度重挫超12%，收盘跌9.14%，报10.34港/股，创四年半来盘中新低；次日跌势未止，9月10日收盘再跌4.11%，报9.915港元/股，股价继续下探，市值蒸发至约522.66亿港元。

市场意外之处，不止于大额减持。今年1月张勇刚刚重新出山兼任CEO，推进多品牌孵化的红石榴计划；5月他还自掏腰包增持1135万股，用真金白银向市场释放看好公司的信号。

丈夫公开增持、亲自掌舵公司转型，妻子却借信托大额套现。这场资本操作，意欲何为？

老板娘落袋27.5亿，股价创四年半新低

据交易文件披露，9月8日，海底捞股东SP NP通过大宗交易方式，以10.62/股港元的价格出售2.59亿股公司股份，占公司已发行股份约4.65%，由瑞银担任账簿管理人，合计套现27.5亿港元。

按海底捞总股本计算，这笔交易相当于把公司自由流通量的约12%一次性甩了出去。

公告进一步披露了操盘方：这家SP NP由瑞银作为受托人代持，背后正是舒萍以财产授予人身份设立的家族信托Rose Trust，受益人是她本人、张勇及家族成员。

其实，这次搅动资本市场的老板娘，以往都是闷声发大财，极少出现在公众视野。

1994年，舒萍和张勇在四川简阳共同创办海底捞，曾长期担任公司董事，2021年辞去非执行董事职务后，基本淡出台前。她和张勇常年同登富豪榜，2019年，夫妇二人凭千亿身家登顶新加坡首富。

摩根士丹利在研报中直言，对本次减持“感到意外”，并测算这笔套现金额，相当于张勇、舒萍夫妇上市以来累计分红的31%。

对于老板娘的减持，海底捞官方回应称，此次出售仅为股东自身资金需要与财务安排，和集团业务、财务状况无关。受此消息拖累，当天海伦司、颐海国际、古茗、九毛九、华住等餐饮消费股也集体走弱。

更具反差感的是，今年5月张勇才出手增持，以13.39港元/股的均价，动用个人资金在公开市场增持1135万股，耗资约1.52亿港元，高调向市场传递对公司“充满信心”的信号。

在这笔大额减持前不久，海底捞刚发布了半年报。

8月25日，海底捞公布中期业绩，上半年营收223.37亿元，同比增长7.89%，规模创新高；但归母净利润仅17.67亿元，同比微增0.47%，几乎原地踏步。

海底捞营收增长，主要靠外卖和副牌业务拉动，这两块收入分别大涨121.2%和113.1%，但都是低毛利业务，反而拉低了整体利润率，毛利率同比下滑1.77个百分点。与此同时，自营门店数量从1322家缩减至1290家，火锅主业收入不增反降。

而这场资本市场的风波背后，是海底捞近年来持续的内部变革。

CEO三年三换，张勇再度出山掌舵

过去几年间，张勇一直在退居幕后、重新出山之间反复横跳。

2022年3月1日，张勇卸任CEO，交棒给公司元老杨利娟，自己只保留董事会主席及执行董事身份。

杨利娟接手后，带队推行“啄木鸟计划”，大刀阔斧关停约300家客流较低、经营不达预期的门店，同时重建职能部门、恢复大区管理体系，推动业绩回暖。2023年，海底捞营收414.53亿元，同比大涨33.55%，归母净利润44.99亿元，同比暴涨227.33%。

2024年6月，杨利娟调任海外市场运营主体特海国际CEO，另一位元老苟轶群接任，主推"红石榴计划"。这是海底捞2024年8月推出的多品牌孵化战略，核心是靠内部创业和集团赋能，培育出第二增长曲线。

但苟轶群接棒后，海底捞业绩再度承压：2025年全年营收432.25亿元，同比仅微增1.1%，归母净利润40.42亿元，同比下降14%。

就在业绩再度承压的关口，2026年1月13日，张勇时隔近四年重新出山，兼任海底捞CEO。

伴随张勇回归，董事会迎来四位新的女性骨干：李娜娜、朱银花、焦德凤、朱轩宜。她们均在海底捞体系内摸爬滚打多年，从基层一路做到了大区经理或核心部门负责人。

更引人关注的是，张勇现年28岁的儿子，在海外留学结束后进入公司一线参与管理。今年上半年门店的多项调整，例如叫停宠物主题店、放宽员工发型限制，就出自他的提议。

张勇的这次回归，很大程度上是为了亲自主抓“红石榴计划”。据2026年中期业绩披露，这项计划孵化出的大排档火锅、寿司两个业态，已经跑通单店模型，进入了由总部中台统一承接的规模化复制阶段。

而张勇本人，今年也持续用增持表达立场。4月10日，海底捞公告称张勇计划12个月内增持不少于1亿港元；5月21日至22日，他又以个人资金买入1135万股，持股比例升至约37.56%。

只是没想到，几个月后，妻子舒萍的一笔27.5亿港元的大额减持，又给这份“信心”泼了一盆冷水。

这其实已经不是张勇家族第一次减持了。回溯海底捞三十年创业历程，创始团队之间，早已上演过多轮关键的股权博弈。

从8000元起家，到千亿信托帝国

从简阳一家4张桌子的小店，到今天的港股千亿市值，张勇的每一步都打着精明的算盘。

1994年，只有技校文凭的张勇放弃电焊工工作，拉上妻子舒萍，连同同学施永宏、李海燕夫妇，四人凑了8000元，在四川简阳开出第一家海底捞门店。

靠着极致周到的服务，这家小店逐渐在当地打出口碑，后来更是成为国内服务业的标杆案例。雷军曾安排高管专门到海底捞门店体验服务，贾跃亭也曾邀请张勇分享经营经验。

但随着企业做大，创始团队内部的股权格局发生巨变。

张勇先是安排妻子舒萍退出一线，2004年又劝退了施永宏的妻子李海燕，又过了3年，在海底捞业务快速扩张阶段，张勇让并肩创业了20多年的老搭档施永宏也退出经营，并以原始出资额的价格，收购施永宏夫妇手中18%股权，由此取得了海底捞的绝对控制权。

多年后，施永宏接受采访，谈及这次股权出让时坦言：“不同意能怎么办，一直是他说了算。”这句感慨，也侧面反映出张勇强势的性格。

2018年，海底捞冲刺港交所上市前夕，张勇夫妇已经双双入籍新加坡，并把全部身家一分为二，分别装进两个离岸家族信托：

张勇的Apple Trust，持有海底捞47.84%股份；舒萍的Rose Trust，持有14.85%股份，两份信托受益人为张勇、舒萍夫妇。2019年，凭借这千亿身家，张勇夫妇登顶新加坡首富。

而套现也早已是张勇夫妇常规的资本操作。2020年5月，张勇团队就曾套现15.6亿港元，官方给出的说法是“股东在公益等方面有资金安排”。

此次大额减持，也让人联想到不久前出炉的离岸信托个税新规。今年7月24日，财政部、税务总局发布国内首份离岸信托个税系统性规则，存量信托设置90天过渡期，相关主体需要在10月22日前完成申报，补缴2023年以来转入信托资产对应的税款。

按照新规“实质重于形式”原则，即便张勇夫妇已入籍新加坡，若主要经济收益仍来自国内，依然有可能被认定为中国税务居民。市场普遍猜测，本次减持或与该政策带来的财富规划需求有关。

参考资料：

《海底捞创始人之妻，套现超27亿港元》，财联社；

《海底捞老板娘套现27亿港元》，界面新闻；

《海底捞创始人张勇、舒萍 套现27.51亿港元》，财新；

《老板娘套现超27亿港元，海底捞股价大跌》，中国新闻周刊；

《海底捞老板娘套现超27亿港元，CEO张勇今年5月增持1135万股，28岁儿子被曝海外留学归来刚入职公司》，红星资本局；

《海底捞遭张勇妻子舒萍减持：套现27.5亿港元 股价大跌9% 公司市值降至576亿港元》，雷递网。

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